Ψήφο εμπιστοσύνης στη στρατηγική και τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της Metlen Energy & Metals δίνει η Fitch Ratings, επιβεβαιώνοντας την πιστοληπτική αξιολόγηση της εταιρείας στο BB+ με Σταθερή προοπτική.

Στην ανακοίνωση της 6ης Οκτωβρίου 2025, ο οίκος τονίζει ότι η απόφασή του αντικατοπτρίζει τη συνεχιζόμενη ισχυρή λειτουργική απόδοση του ομίλου, την προοπτική αύξησης του EBITDA, το οποίο εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 2 δισ. ευρώ (από 1,1 δισ. το 2024), και το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό του προφίλ, που συνδυάζει δραστηριότητες ενέργειας και μεταλλουργίας.

Το ισχυρό προφίλ, η διαφοροποίηση αυτή και η συνετή στρατηγική θέτουν τη METLEN σε πλεονεκτική θέση για την επίτευξη επενδυτικής βαθμίδας στο προσεχές διάστημα.

Η Fitch σημειώνει ότι η εταιρεία διαθέτει καθετοποιημένη παρουσία στην παραγωγή αλουμίνας και αλουμινίου, ενώ ταυτόχρονα έχει ενισχυθεί στον τομέα της ενέργειας, με έμφαση στις Ανανεώσιμες Πηγές και την εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου. Η διπλή αυτή δραστηριότητα θεωρείται ότι μειώνει την έκθεση της εταιρείας σε διακυμάνσεις της αγοράς και ενισχύει τη σταθερότητα των ταμειακών ροών.

Νέοι πυλώνες ανάπτυξης

Ο διεθνής οίκος αναγνωρίζει επίσης τη δυνατή ρευστότητα και την ευελιξία επενδυτικών επιλογών, όπως είναι οι νέοι τομείς δραστηριότητας: γάλλιο, ανάκτηση μετάλλων και αμυντικές εφαρμογές μέσω της M Technologies. Η επέκταση στην αλουμίνα, η παραγωγή γαλλίου, η ανάκτηση μετάλλων και οι κατασκευές για αμυντικό εξοπλισμό αναμένεται να συνεισφέρουν επιπλέον 400 εκατ. ευρώ EBITDA μεσοπρόθεσμα.

Στο σκεπτικό της Fitch αναφέρεται ότι η πορεία του EBITDA αναμένεται να παραμείνει θετική, στηριζόμενη στην αυξημένη ζήτηση ενέργειας και στις σταθερές επιδόσεις του μεταλλουργικού κλάδου. Παράλληλα, η εταιρεία συνεχίζει να διατηρεί τον έλεγχο του κόστους και να εμφανίζει ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών.

Πλεονεκτήματα

Σε ό,τι αφορά τη ζημιά από το έργο Protos η Fitch θεωρεί μεμονωμένη, με τις παραγγελίες EPC να διατηρούνται στο ~1 δισ. ευρώ και συνεισφορά ~15% στο EBITDA έως το 2028. Στόχος της εταιρείας είναι μερίδιο 30% στη λιανική προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα, 1,2 GW ΑΠΕ και 500 MW μπαταριών έως το 2028, ενισχύοντας την αντιστάθμιση παραγωγής–κατανάλωσης.

Στα μέταλλα, η παραγωγή αλουμινίου προβλέπεται να φτάσει τους 287.000 τόνους το 2027, με αύξηση δευτερογενούς αλουμινίου και παραγωγής αλουμίνας, ενώ η συμφωνία με τη Rio Tinto (2027–2034) ενισχύει τη σταθερότητα.

Τα μέταλλα αναμένεται να συνεισφέρουν περίπου 26% στο EBITDA. Παράλληλα, η στρατηγική πώλησης BOT έργων πριν από την κατασκευή μειώνει τον αναπτυξιακό κίνδυνο, με αναμενόμενη συνεισφορά ~29% στο EBITDA την περίοδο 2025–2028.

Η εταιρεία επενδύει επίσης σε γάλλιο, αμυντικά και κυκλικά μέταλλα, με στόχο 20% EBITDA μεσοπρόθεσμα, ενώ η Fitch παραμένει πιο συντηρητική λόγω κινδύνων.

Η Metlen κατά τον διεθνή οίκο διατηρεί ανταγωνιστικό πλεονέκτημα ως ο μοναδικός πλήρως ολοκληρωμένος παραγωγός βωξίτη–αλουμινίου στην Ευρώπη, με χαμηλό κόστος και αυξημένη αυτάρκεια μετά την εξαγορά της Imerys Bauxites.

Προκλήσεις και κυκλικότητα

Η ανακοίνωση ωστόσο υπογραμμίζει ότι η αξιολόγηση παραμένει σε επίπεδο κάτω από την επενδυτική βαθμίδα, καθώς η Metlen εξακολουθεί να εκτίθεται σε κλάδους με κυκλικότητα και υψηλή μεταβλητότητα, όπως η ενέργεια και τα μέταλλα. Οι τιμές του αλουμινίου και οι εξελίξεις στο ενεργειακό κόστος παραμένουν κρίσιμοι παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν την κερδοφορία.

Επιπλέον, γίνεται αναφορά στις υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες που έχει προγραμματίσει η εταιρεία, κυρίως στον τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας. Η Fitch επισημαίνει ότι, αν και οι επενδύσεις αυτές αναμένεται να ενισχύσουν τη μελλοντική ανάπτυξη, σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο μπορούν να περιορίσουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές και να αυξήσουν προσωρινά τη μόχλευση.

Παρά τις προκλήσεις, η Fitch καταλήγει ότι η μόχλευση της Metlen παραμένει διαχειρίσιμη. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA εκτιμάται ότι θα παραμείνει σε αποδεκτά επίπεδα για την κατηγορία BB+, στηρίζοντας την απόφαση για σταθερή προοπτική.

Διαβάστε ακόμη: