Οι πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια και την έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) αναγκάζουν την αμερικανική κεντρική τράπεζα να επανεξετάσει την πορεία της νομισματικής πολιτικής, με τις αγορές να αρχίζουν ξανά να συζητούν ακόμη και το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων.

Η Federal Reserve μπορεί να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 28ης-29ης Ιουλίου, όμως η συζήτηση στο εσωτερικό της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας έχει ήδη αλλάξει κατεύθυνση. Εκεί όπου μέχρι πρόσφατα το ερώτημα ήταν πότε θα συνεχιστούν οι μειώσεις επιτοκίων, πλέον επανέρχεται στο τραπέζι ακόμη και το ενδεχόμενο νέας αύξησης, εφόσον ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος.

Ο πρόεδρος της Fed Kevin Warsh έστειλε αυτή την εβδομάδα το πιο σαφές μήνυμα μέχρι σήμερα ότι η καταπολέμηση του πληθωρισμού αποτελεί την απόλυτη προτεραιότητα της κεντρικής τράπεζας. Κατά την κατάθεσή του στο Κογκρέσο δεσμεύθηκε ότι οι επίμονες αυξήσεις τιμών «δεν θα συνεχιστούν υπό τη δική του θητεία», αποφεύγοντας πάντως να προαναγγείλει ευθέως νέα αύξηση επιτοκίων.

Η τοποθέτησή του αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς ο Warsh είχε αναλάβει την ηγεσία της Fed με την προσδοκία ότι θα οδηγούσε σταδιακά σε χαμηλότερα επιτόκια, ενώ ο Donald Trump είχε επανειλημμένα ταχθεί υπέρ μιας πιο χαλαρής νομισματικής πολιτικής. Ωστόσο, η αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων φαίνεται να αλλάζει τα δεδομένα.

Πετρέλαιο και AI αλλάζουν τις ισορροπίες

Η νέα άνοδος των τιμών του πετρελαίου, μετά την επανέναρξη των συγκρούσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, προσθέτει νέες πιέσεις στο ενεργειακό κόστος. Την ίδια στιγμή, η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη αυξάνει τη ζήτηση για ημιαγωγούς, εξοπλισμό και υποδομές, διατηρώντας υψηλό το κόστος σε ολόκληρη την τεχνολογική αλυσίδα.

Παρότι ο πληθωρισμός του Ιουνίου παρουσίασε καλύτερη εικόνα από τις εκτιμήσεις και οι τιμές καταναλωτή υποχώρησαν για πρώτη φορά μετά από έξι χρόνια, αρκετοί αξιωματούχοι θεωρούν ότι η βελτίωση μπορεί να αποδειχθεί προσωρινή.

Τα «γεράκια» πληθαίνουν

Οι πιο αυστηρές φωνές στο εσωτερικό της Fed φαίνεται πλέον να ενισχύονται. Η πρόεδρος της Fed του Ντάλας Lorie Logan ζήτησε ανοιχτά υψηλότερα επιτόκια, ενώ οι Christopher Waller και Beth Hammack υποστήριξαν ότι υπάρχουν πλέον σοβαρά επιχειρήματα υπέρ μιας πιο περιοριστικής πολιτικής, εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις επιμείνουν.

Από την άλλη πλευρά, ο αντιπρόεδρος Philip Jefferson και η διοικήτρια Lisa Cook εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί, εκτιμώντας ότι υπάρχει ακόμη χρόνος για αξιολόγηση των επόμενων οικονομικών στοιχείων, ενώ ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης John Williams θεωρεί ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να έχει ήδη κορυφωθεί.

Η διαφοροποίηση αυτή αυξάνει το ενδεχόμενο διαφωνιών στις επόμενες συνεδριάσεις της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής, ακόμη κι αν η αγορά εξακολουθεί να θεωρεί απίθανη μια αύξηση επιτοκίων μέσα στον Ιούλιο.

Το δύσκολο στοίχημα του Warsh

Για τον Kevin Warsh το δίλημμα είναι πλέον σαφές. Πριν αναλάβει την προεδρία της Fed είχε υποστηρίξει ότι η αύξηση της παραγωγικότητας μέσω της τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσε να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για χαμηλότερα επιτόκια. Αν όμως οι νέες πληθωριστικές πιέσεις αποδειχθούν ευρύτερες και πιο επίμονες, ενδέχεται να χρειαστεί να κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση, ακόμη και με νέες αυξήσεις.

Με τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου να πλησιάζουν, κάθε απόφαση της Fed αποκτά και πολιτική διάσταση. Ωστόσο, το μήνυμα που εκπέμπει σήμερα η κεντρική τράπεζα είναι ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού παραμένει πάνω από κάθε άλλη προτεραιότητα και ότι η εποχή κατά την οποία οι αγορές θεωρούσαν δεδομένη τη συνέχιση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής ίσως έχει ήδη αρχίσει να τελειώνει.

Διαβάστε ακόμη: