Με σύσταση Overweight και τιμή-στόχο τα 10 ευρώ, ξεκινά την κάλυψη της Optima Bank η Euroxx Χρηματιστηριακή εκτιμώντας ότι υφίσταται ουσιαστικό περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
Όπως επισημαίνει η Euroxx, η Optima, παρά το γεγονός ότι δεν ανήκει στις συστημικές τράπεζες, έχει καταφέρει να εξελιχθεί σε έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους τραπεζικούς οργανισμούς στην Ευρώπη. Την περίοδο 2022–2025 ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των καθαρών δανείων προσέγγισε το 40%, ενώ για την επόμενη τριετία προβλέπεται μεν επιβράδυνση, αλλά με ρυθμούς που παραμένουν υπερδιπλάσιοι της αγοράς.
Η δυναμική αυτή εκτιμάται ότι θα οδηγήσει το μερίδιο αγοράς στα δάνεια κοντά στο 4,8% έως το 2028, από περίπου 3,5% σήμερα.
Παρά την αναμενόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων της ΕΚΤ, η Euroxx εκτιμά ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της Optima θα παραμείνει διαρθρωτικά ανώτερο. Από το 2026 και μετά το NIM προβλέπεται να σταθεροποιηθεί κοντά στο 2,9%, έναντι περίπου 2,4% για τις συστημικές τράπεζες, λόγω της μεγαλύτερης έκθεσης σε εταιρικά και δάνεια μικρομεσαίων επιχειρήσεων. Το πλεονέκτημα περιορίζεται, αλλά δεν εξαλείφεται.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στο λειτουργικό μοντέλο της τράπεζας. Με περιορισμένο δίκτυο καταστημάτων και έμφαση στην απλότητα και την ταχύτητα εξυπηρέτησης, η Optima εμφανίζει δείκτη κόστους προς έσοδα κάτω από το 25%, γεγονός που –σύμφωνα με την Euroxx– την κατατάσσει μεταξύ των πιο αποδοτικών τραπεζών στην Ευρώπη. Το χαμηλό λειτουργικό κόστος λειτουργεί ως βασικό «μαξιλάρι» κερδοφορίας ακόμη και σε ένα πιο απαιτητικό μακροοικονομικό περιβάλλον.
Στο σκέλος της ποιότητας ενεργητικού, η εικόνα παραμένει ελεγχόμενη, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων να διαμορφώνεται κοντά στο 1,4% και τις καλύψεις να κινούνται σε υψηλά επίπεδα. Το κόστος πιστωτικού κινδύνου εκτιμάται στις 45–50 μονάδες βάσης, αντίστοιχο με εκείνο των συστημικών τραπεζών, ενώ η Euroxx αναγνωρίζει ότι το χαρτοφυλάκιο είναι σχετικά «νεαρό», χωρίς ωστόσο να εντοπίζει δομικούς κινδύνους επιδείνωσης.
Παρά τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, η αποτίμηση παραμένει συγκρατημένη. Για το 2026 η Optima διαπραγματεύεται με δείκτη P/E περίπου 9,5 φορές, σε επίπεδα αντίστοιχα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου και με έκπτωση σχεδόν 10% έναντι των περιφερειακών ευρωπαϊκών τραπεζών, παρά τη σαφώς υψηλότερη αποδοτικότητα κεφαλαίων.
Η τιμή-στόχος των 10 ευρώ προκύπτει από συνδυασμό μοντέλου Gordon Growth και συγκριτικής αποτίμησης, με τη Euroxx να τοποθετεί τη μετοχή ως μία σπάνια περίπτωση τραπεζικής ανάπτυξης υψηλής ποιότητας που εξακολουθεί να διαπραγματεύεται χωρίς πλήρες επενδυτικό premium.
