Σε μια εκλογική αναμέτρηση με σημαντικές επιπτώσεις για τους επενδυτές, ο υποψήφιος των Ρεπουμπλικανών για την προεδρία Τραμπ ανακηρύχθηκε εκλεγμένος πρόεδρος, σηματοδοτώντας μια πιθανή συνέχιση και επέκταση των πολιτικών της πρώτης θητείας του.

Σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley, μετατοπίζεται στις επιπτώσεις μιας δεύτερης κυβέρνησης Τραμπ, ιδίως όσον αφορά τις φορολογικές πολιτικές, τους εμπορικούς δασμούς και τις προσπάθειες απορρύθμισης.

Φόροι, χρέη και ελλείμματα

Το 2025 θα τεθούν επί τάπητος αλλαγές σε μεγάλο μέρος των διατάξεων του νόμου περί περικοπών φόρων και απασχόλησης του 2017 (Tax Cuts and Jobs Act – TCJA), συμπεριλαμβανομένων, μεταξύ άλλων, των φορολογικών συντελεστών φυσικών προσώπων, επιχειρήσεων και κεφαλαιακών κερδών.

Οι διατάξεις θα μπορούσαν να έχουν σημαντικές συνέπειες για τους μεμονωμένους επενδυτές και τις επιχειρήσεις, καθώς και για το χρέος και τα ελλείμματα των ΗΠΑ.

Η κατάργηση του ανώτατου ορίου των 10.000 δολαρίων που περιορίζει την έκπτωση του κρατικού και τοπικού φόρου (SALT), για παράδειγμα, θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 200 δισεκατομμύρια δολάρια στο ομοσπονδιακό έλλειμμα.

Οι Ρεπουμπλικάνοι έχουν επίσης προτείνει τη μείωση του συντελεστή φορολογίας εισοδήματος των επιχειρήσεων από 21% σε 15% και ενδέχεται να επιδιώξουν την αναβίωση του μπόνους απόσβεσης 100%. Αυτό πιθανότατα θα ενισχύσει περαιτέρω το έλλειμμα, αλλά μπορεί επίσης να ενισχύσει τα εταιρικά κέρδη και να προκαλέσει προσωρινά ράλι στις αγορές με την είδηση.

Η προσδοκία είναι ότι ο Τραμπ θα πιέσει να μονιμοποιήσει τις περικοπές του TCJA. Ωστόσο, οποιεσδήποτε σημαντικές αλλαγές θα χρειαστούν την έγκριση του Κογκρέσου και η ευκαιρία να αντιμετωπιστούν το χρέος και τα ελλείμματα ρεκόρ θα μπορούσε να διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στη διαπραγμάτευση των διατάξεων ενός τελικού φορολογικού νομοσχεδίου.

Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου προβλέπει ότι το εθνικό χρέος θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 7,75 τρισεκατομμύρια δολάρια κατά την επόμενη δεκαετία υπό τις ολιστικές πολιτικές του Τραμπ (όχι μόνο για τους φόρους).

Με τους νομοθέτες να εξετάζουν πιθανότατα την ισορροπία μεταξύ εσόδων και δαπανών, οι αλλαγές στη φορολογική πολιτική που τελικά θα θεσπιστούν μπορεί να είναι πιο μετριοπαθείς από τις προτάσεις της προεκλογικής εκστρατείας.

Εμπόριο και δασμοί

Σε αντίθεση με τη φορολογική πολιτική, η οποία εξαρτάται από την έγκριση του Κογκρέσου, η εμπορική και δασμολογική πολιτική στις ΗΠΑ μπορεί συχνά να επηρεαστεί και μερικές φορές να εφαρμοστεί άμεσα με εκτελεστικό διάταγμα. Στο σύνολό τους, οι προτάσεις του Τραμπ για την επιβολή δασμών 60% στα κινεζικά προϊόντα και ενδεχομένως ενός καθολικού δασμού 10% ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά την οικονομική ανάπτυξη και να ασκήσουν ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό.

Πιο συγκεκριμένα, τα μέτρα θα μπορούσαν να προκαλέσουν αύξηση του πληθωρισμού κατά 2,5% και μείωση του ΑΕΠ κατά 0,5% στα δύο χρόνια μετά την επιβολή τους, σύμφωνα με το Bloomberg Economics.

Ωστόσο, η πλήρης εμπορική ατζέντα του Trump εξακολουθεί να είναι αδιαφανής, γεγονός που παρέχει έναν κίνδυνο ουράς για τους επενδυτές- ως εκ τούτου, εάν αυξηθούν οι δασμοί, το Παγκόσμιο Γραφείο Επενδύσεων της Morgan Stanley ενθαρρύνει τους επενδυτές να εξετάσουν αμυντικούς τομείς και μετοχές, όπως τα καταναλωτικά αγαθά, η υγειονομική περίθαλψη, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και επιλεγμένα καταστήματα λιανικής πώλησης με μικρότερη έκθεση στην υπεράκτια παραγωγή.

Απελευθέρωση

Η απορρύθμιση θα μπορούσε να είναι ένα από τα βασικά θέματα μιας δεύτερης θητείας του . Αν και η παραγωγή αργού πετρελαίου στις ΗΠΑ βρίσκεται σήμερα σε επίπεδο ρεκόρ και η πρόσθετη προσφορά θα μπορούσε να αποτελέσει τροχοπέδη στις τιμές του πετρελαίου, οι παραγωγοί πετρελαίου και φυσικού αερίου είναι ωστόσο πιθανό να επωφεληθούν από την απορρύθμιση. Για παράδειγμα, ο Τραμπ είναι πιθανό να άρει την παύση της κυβέρνησης Μπάιντεν για τις νέες εγκρίσεις αδειών φυσικού αερίου, να επιταχύνει τα χρονοδιαγράμματα έγκρισης και να δημιουργήσει μια ευκολότερη διαδικασία αδειοδότησης.

Οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες θα μπορούσαν επίσης να δουν μειωμένες ρυθμιστικές επιβαρύνσεις, γεγονός που ενδεχομένως θα δώσει ώθηση στον τραπεζικό τομέα και θα ενισχύσει τη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι λιγότερο αυστηρές απαιτήσεις στα φαρμακευτικά προϊόντα και τη βιοτεχνολογία, εν τω μεταξύ, θα μπορούσαν να βοηθήσουν αυτές τις βιομηχανίες με την επιτάχυνση των εγκρίσεων φαρμάκων. Επιπλέον, τα κρυπτονομίσματα και η αλυσίδα μπλοκ μπορεί να δουν ευνοϊκή μεταχείριση από τη διοίκηση Τραμπ και το Ρεπουμπλικανικό Κογκρέσο, ενώ ο ευρύτερος τεχνολογικός τομέας και η πολιτική τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να επωφεληθούν από τον λιγότερο ομοσπονδιακό έλεγχο.

Αντίθετα, ορισμένοι τομείς ενδέχεται να αντιμετωπίσουν αυξημένους κινδύνους υπό τις πολιτικές του Τραμπ. Ο τομέας της καθαρής ενέργειας, ειδικότερα, θα μπορούσε να υποφέρει εάν οι φορολογικές πιστώσεις για καθαρή ενέργεια ανακληθούν, παρά τη δημοτικότητά τους σε ορισμένους ρεπουμπλικανικούς κύκλους. Η βιομηχανία ηλεκτρικών οχημάτων και οι σχετικές υποδομές ενδέχεται επίσης να δουν λιγότερη ομοσπονδιακή στήριξη, επηρεάζοντας την ανάπτυξη σε αυτόν τον καινοτόμο τομέα.

Διαβάστε ακόμη: