Ισχυρό επενδυτικό σήμα για τη METLEN Energy & Metals στέλνει το γερμανικό χρηματιστηριακό έντυπο PLATOW, το οποίο εντάσσει τη μετοχή στις νέες του επιλογές και προχωρά σε σύσταση αγοράς, εστιάζοντας στον συνδυασμό ενέργειας και μετάλλων, στη σημαντική βελτίωση των οικονομικών μεγεθών, αλλά κυρίως στις προοπτικές ισχυρής αύξησης των κερδών και των μερισμάτων έως το 2029.

Με σημείο αναφοράς για τη μετοχή τα 49,96 ευρώ, το PLATOW εκτιμά ότι η ελληνική εταιρεία βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευνοϊκή θέση για να αξιοποιήσει ορισμένες από τις μεγαλύτερες μακροπρόθεσμες επενδυτικές τάσεις διεθνώς.

Η γερμανική χρηματιστηριακή έκδοση, η οποία έχει ήδη ασχοληθεί στο παρελθόν με τη METLEN χαρακτηρίζοντάς την στρατηγικά ισχυρή και ελκυστικά αποτιμημένη, θεωρεί ότι το επιχειρηματικό μοντέλο του ομίλου δημιουργεί έκθεση ταυτόχρονα σε μεταλλουργία, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, δίκτυα, συστήματα αποθήκευσης και κρίσιμες πρώτες ύλες.

Κέρδη ανά μετοχή 7,51 ευρώ το 2029

Το σημείο που αποκτά ιδιαίτερο χρηματιστηριακό ενδιαφέρον είναι οι προβλέψεις για την κερδοφορία.

Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις που επικαλείται το PLATOW, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της METLEN αναμένεται να πραγματοποιήσουν ένα εντυπωσιακό άλμα τα επόμενα χρόνια.

Από 2,20 ευρώ, προβλέπεται να ανέλθουν στα 4,14 ευρώ το 2026, ενώ έως το 2029 εκτιμάται ότι μπορούν να φθάσουν τα 7,51 ευρώ ανά μετοχή.

Πρόκειται ουσιαστικά για υπερτριπλασιασμό της κερδοφορίας ανά μετοχή σε σχέση με τη βάση σύγκρισης.

Και εδώ ακριβώς βρίσκεται ένα από τα βασικά επιχειρήματα του γερμανικού εντύπου υπέρ της μετοχής.

Με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2029 και χρηματιστηριακή τιμή κοντά στα 50 ευρώ, η METLEN αντιστοιχεί σε προσδοκώμενο P/E μόλις 6,7 φορές. Πρόκειται για αποτίμηση που το PLATOW θεωρεί ιδιαίτερα χαμηλή εφόσον επιβεβαιωθεί η αναμενόμενη πορεία της κερδοφορίας.

Με άλλα λόγια, η επενδυτική υπόθεση δεν βασίζεται μόνο στην προσδοκία ανάπτυξης. Βασίζεται στον συνδυασμό ισχυρής αύξησης κερδών και χαμηλού πολλαπλασιαστή αποτίμησης, ο οποίος θα μπορούσε να δημιουργήσει περιθώρια για επαναξιολόγηση της μετοχής από την αγορά.

Μερίσματα έως 2,79 ευρώ ανά μετοχή

Εξίσου ενδιαφέρουσα είναι η εικόνα που παρουσιάζουν οι προβλέψεις για τις χρηματικές διανομές προς τους μετόχους.

Μετά την εκτίμηση για μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή για το 2025, οι αναλυτές προβλέπουν σταδιακή και ουσιαστική αύξηση των διανομών.

Συγκεκριμένα, οι εκτιμήσεις στις οποίες αναφέρεται το PLATOW τοποθετούν το μέρισμα στα 1,53 ευρώ, στη συνέχεια στα 1,92 ευρώ, ακολούθως στα 2,38 ευρώ και τελικά στα 2,79 ευρώ ανά μετοχή το 2029.

Με βάση τα σημερινά επίπεδα αποτίμησης, οι αντίστοιχες μερισματικές αποδόσεις κινούνται περίπου μεταξύ 3,1% και 5,6%.

Έτσι, το επενδυτικό story της METLEN αποκτά δύο διαφορετικές πηγές δυνητικής απόδοσης: από τη μία την πιθανή ανατίμηση της μετοχής μέσω της αύξησης των κερδών και μιας ενδεχόμενης επαναξιολόγησης των πολλαπλασιαστών και από την άλλη τη σταδιακά αυξανόμενη μερισματική απόδοση.

Τα 550 εκατ. ευρώ EBITDA και η επιστροφή της δυναμικής

Το PLATOW στέκεται ιδιαίτερα και στα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, τα οποία θεωρεί ένδειξη ότι η λειτουργική δυναμική έχει επανέλθει.

Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 11% στα 3,99 δισ. ευρώ, ενώ το EBITDA διαμορφώθηκε σε ιστορικό υψηλό 550 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν από 254 εκατ. ευρώ σε 313 εκατ. ευρώ, με τη METLEN να ξεπερνά, σύμφωνα με το γερμανικό έντυπο, τις προσδοκίες της αγοράς.

Η σημασία των επιδόσεων αυτών γίνεται μεγαλύτερη καθώς η εταιρεία βρίσκεται παράλληλα σε περίοδο υψηλών επενδύσεων και επέκτασης σε δραστηριότητες που μπορούν να αποτελέσουν σημαντικές πηγές κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.

Το μεγάλο στοίχημα σε ενέργεια και κρίσιμες πρώτες ύλες

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει το PLATOW στη στρατηγική σύζευξη ενέργειας και κρίσιμων πρώτων υλών.

Στο πρώτο εξάμηνο τέθηκαν σε λειτουργία συστήματα αποθήκευσης ενέργειας συνολικής ισχύος περίπου 0,4 GW σε Ελλάδα και Ιταλία, ενώ επιπλέον 1,6 GW βρίσκονται υπό ανάπτυξη.

Το ενδιαφέρον, ωστόσο, στρέφεται και στο γάλλιο, ένα μέταλλο στρατηγικής σημασίας για τη νέα τεχνολογική και ενεργειακή οικονομία.

Η METLEN έχει εξασφαλίσει μέσω μακροχρόνιας συμφωνίας με μεγάλο αμερικανικό τεχνολογικό όμιλο τη διάθεση ποσότητας που αντιστοιχεί στο 25% της σχεδιαζόμενης ετήσιας παραγωγής.

Το γάλλιο χρησιμοποιείται σε εφαρμογές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, τις τηλεπικοινωνίες, τις ανανεώσιμες τεχνολογίες και την άμυνα, γεγονός που προσδίδει στη συγκεκριμένη δραστηριότητα ιδιαίτερη στρατηγική σημασία.

Για το PLATOW, αυτός ακριβώς ο συνδυασμός διαφοροποιεί τη METLEN: η εταιρεία δεν αποτελεί απλώς έναν ενεργειακό ή μεταλλουργικό όμιλο, αλλά αποκτά έκθεση σε διαφορετικούς κρίκους της αλυσίδας της ενεργειακής μετάβασης και της νέας τεχνολογικής οικονομίας.

Η αποκλιμάκωση της μόχλευσης

Στα θετικά στοιχεία εντάσσεται και η βελτίωση της χρηματοοικονομικής εικόνας.

Η ισχυρή λειτουργική παραγωγή ταμειακών ροών συνέβαλε ώστε ο δείκτης καθαρού χρέους να υποχωρήσει από 3,1 φορές σε 1,7 φορές.

Το PLATOW επισημαίνει, ωστόσο, ότι δεν έχουν εξαφανιστεί οι κίνδυνοι.

Οι αναλυτές της Berenberg, τους οποίους επικαλείται, θεωρούν ότι πρέπει να παρακολουθείται στενά η εξέλιξη του ισολογισμού και κυρίως το κεφάλαιο κίνησης, δηλαδή τα κεφάλαια που παραμένουν δεσμευμένα στην επιχειρηματική λειτουργία.

Παρά τις επιφυλάξεις αυτές, η εκτίμηση είναι ότι η αγορά αρχίζει να κατανοεί καλύτερα τις λογιστικές ιδιαιτερότητες και τις ταμειακές ροές της METLEN. Εφόσον αυτή η διαδικασία συνεχιστεί, δημιουργούνται προϋποθέσεις για re-rating, δηλαδή για υψηλότερη αποτίμηση της εταιρείας από τους επενδυτές.

Η τεχνική εικόνα δίνει επίσης «πράσινο φως»

Μετά τη διόρθωση που προηγήθηκε, η μετοχή έχει επιστρέψει σε ανοδική τροχιά, κάτι που σύμφωνα με το PLATOW βελτιώνει και την τεχνική εικόνα.

Το γερμανικό έντυπο δεν αγνοεί τους κινδύνους. Στο επίκεντρο παραμένουν το ύψος του χρέους, η εξέλιξη του working capital και ορισμένα παλαιότερα έργα, ενώ αυτονόητη προϋπόθεση για την επιβεβαίωση του θετικού σεναρίου αποτελεί η επίτευξη των προβλέψεων κερδοφορίας.

Παρά τα παραπάνω, το risk/reward χαρακτηρίζεται ευνοϊκό.

Η επιχειρηματολογία συνοψίζεται στον συνδυασμό τεσσάρων βασικών παραμέτρων: στρατηγική τοποθέτηση σε αγορές του μέλλοντος, λειτουργική ανάκαμψη, χαμηλή αποτίμηση και αυξανόμενες διανομές προς τους μετόχους.

Γι’ αυτό και το PLATOW καταλήγει σε σύσταση αγοράς για τη METLEN Energy & Metals, επισημαίνοντας παράλληλα την ενεργή διαπραγμάτευση της μετοχής στο Tradegate και τοποθετώντας stop-loss στα 49,10 ευρώ.

Με τις εκτιμήσεις να δείχνουν EPS 7,51 ευρώ και μέρισμα 2,79 ευρώ το 2029, το βασικό μήνυμα της γερμανικής χρηματιστηριακής έκδοσης είναι σαφές: εφόσον η METLEN παραδώσει την κερδοφορία που σήμερα προεξοφλούν οι αναλυτές, η τρέχουσα αποτίμηση μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα απαισιόδοξη.

Διαβάστε ακόμη: