Στο πλαίσιο του κλαδικού της report για τα μέταλλα με ορίζοντα το 2026, η Morgan Stanley διατηρεί ξεκάθαρα θετική στάση για τη Metlen, προχωρώντας ωστόσο σε στοχευμένες τεχνικές αναθεωρήσεις στο μοντέλο αποτίμησης. Οι προσαρμογές αφορούν κυρίως τη βραχυπρόθεσμη περίοδο και δεν μεταβάλλουν τη συνολική επενδυτική εικόνα της μετοχής, η οποία παραμένει σε καθεστώς υπεραπόδοσης.

Μικρή μείωση στην τιμή στόχο, σταθερή σύσταση

r. Η αναθεώρηση ενσωματώνει τα νεότερα στοιχεία από την εμπορική ενημέρωση του τρίτου τριμήνου του 2025, τις επικαιροποιημένες παραδοχές για τις τιμές των μετάλλων και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, καθώς και την προσαρμογή των προβλέψεων για το τέταρτο τρίμηνο. Παρά τη μείωση, η Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι πρόκειται για περιορισμένη αλλαγή, χωρίς καμία μεταβολή στη σύσταση για τη μετοχή.

Στοχευμένες αναθεωρήσεις στα λειτουργικά κέρδη

Οι αναπροσαρμογές επεκτείνονται και στις εκτιμήσεις κερδοφορίας. Για το 2025, τα λειτουργικά κέρδη αναθεωρούνται χαμηλότερα κατά περίπου 5%, στα 986 εκατ. ευρώ. Για το 2026, η μείωση είναι οριακή, της τάξης του 1%, με τα EBITDA να εκτιμώνται στα 1,25 δισ. ευρώ. Οι προβλέψεις για το 2027 παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες στα 1,43 δισ. ευρώ, στοιχείο που δείχνει ότι οι αλλαγές αφορούν κυρίως το βραχυπρόθεσμο σκέλος του ορίζοντα.

Ήπιες διορθώσεις στα κέρδη ανά μετοχή

Αντίστοιχη εικόνα καταγράφεται και στις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή. Η Morgan Stanley μειώνει την εκτίμηση για το 2025 κατά περίπου 4%, προχωρά σε οριακή προσαρμογή 1% για το 2026, ενώ για το 2027 διατηρεί τις προβλέψεις αμετάβλητες. Οι αλλαγές αυτές αποδίδονται σε τεχνικές παραδοχές του μοντέλου και όχι σε υποβάθμιση της θεμελιώδους δυναμικής της εταιρείας.

Τα τρία σενάρια αποτίμησης

Κομβικό στοιχείο της ανάλυσης παραμένουν τα τρία σενάρια αποτίμησης. Στο αρνητικό σενάριο, η Metlen αποτιμάται στα 30 ευρώ, με δυσμενέστερες παραδοχές για τις τιμές των μετάλλων και χαμηλότερους πολλαπλασιαστές. Στο βασικό σενάριο, που αντανακλά τις επικαιροποιημένες εκτιμήσεις της τράπεζας, η τιμή στόχος τοποθετείται στα 64 ευρώ. Στο θετικό σενάριο, η αποτίμηση φτάνει τα 85 ευρώ, υποθέτοντας υψηλότερες τιμές μετάλλων και πιο ευνοϊκή αποτίμηση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Αποκλιμάκωση πολλαπλασιαστών και ισχυρές ταμειακές ροές

Σε επίπεδο δεικτών αποτίμησης για την περίοδο 2025-2027, η Metlen εμφανίζει σαφή αποκλιμάκωση. Ο δείκτης EV/EBITDA μειώνεται από 10,1 φορές το 2025 σε 8,1 φορές το 2026 και σε 6,8 φορές το 2027, αντανακλώντας τη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας. Παράλληλα, ο δείκτης P/BV υποχωρεί από 1,8 φορές σε 1,5 φορές και στη συνέχεια σε 1,3 φορές, ενώ η απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών κινείται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, κοντά στο 18%-20% σε ορίζοντα τριετίας.

Συνολικά, η Morgan Stanley σκιαγραφεί για τη Metlen ένα επενδυτικό προφίλ με μεγάλο εύρος αποτίμησης, περιορισμένες βραχυπρόθεσμες προσαρμογές και ισχυρή μεσοπρόθεσμη δυναμική, όπως αυτή αποτυπώνεται στο κλαδικό report για τα μέταλλα ενόψει του 2026.

Διαβάστε ακόμη: