H μη πληρωμή των τοκομεριδίων των μετατρέψιμων ομολόγων Coco’s, ύψους 165 εκατ. ευρώ απο την Πειραιώς οδήγησε τους
ξένους επενδυτές σε ένα επιτυχημένο trade. Aφού αγόρασαν μετοχές της Πειραιώς και σημείωσαν αποδόσεις πάνω από 50% μέσα σε μια εβδομάδα μεταφέρθηκαν στα ομόλογα Tier II, και ιδιαίτερα στο ομόλογο της Πειραιώς το οποίο βρισκόταν σε χαμηλές τιμές.
Το ομόλογο μετά την κρατικοποίηση και την σημαντική ενίσχυση των εποπτικών κεφαλαίων απο την μη αποπληρωμή των τοκομεριδίων των Coco’s θεωρείταιως το πιο ασφαλές. Συνεπώς, το «στοίχημα» που ανέλαβαν εμπεριέχει χαμηλότερο ρίσκο.
Όπως θα δούμε, τα κέρδη που σημειώνουν τα ομόλογα είναι αξιοσημείωτα και μπορεί να φθάσουν έως και 30% εφόσον συνεχίσει η άνοδος των τιμών.
Ύστερα, λοιπόν, από την άνοδο της μετοχής της Πειραιώς, σχεδόν 50% σε μια εβδομάδα, οι ξένοι επενδυτές πόνταραν και στο ομόλογο σημειώνοντας νέα κέρδη. Ουσιαστικά επρόκειτο για μια συναλλαγή «κλειδωμένη» εκ των προτέρων – καθώς εκτός η εξέλιξη με τα Cocos συνήθως στρέφει μια ομάδα επενδυτών στα ομόλογα, ειδικά όταν έχει προηγηθεί ένα ράλι στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές.
Η ενίσχυση, όμως, των τιμών των ελληνικών τραπεζικών ομολόγων αποτελεί μια θετική εξέλιξη και για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς οι επενδυτές διαβλέπουν ότι η εξυγίανση των τραπεζών θα συνεχιστεί είτε με μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, είτε και με αυξήσεις κεφαλαίου
προκειμένου να επιστρέψουν στη χρηματοδότηση της οικονομίας. Επιπρόσθετα, εφόσον οι αγορές βελτιωθούν όπως εκτιμάται εντός του πρώτου τριμήνου, και οι τιμές των ομολόγων συνεχίσουν να ανεβαίνουν, τότε οι ελληνικές τράπεζες πιθανότατα να εξετάσουν την εκδόσεις νέων Tier II, με χαμηλότερα επιτόκια αυτή τη φορά. Μέχρι πρόσφατα, οι τιμές σε κάποια από τα ομόλογα ήταν πιεσμένες, μια σαφής ένδειξη ότι οι επενδυτές είχαν επιφυλάξεις, καθώς δεν γνώριζαν τι θα συμβεί λ.χ. με την Πειραιώς, όπως τονίζει, Έλληνας διαχειριστής κεφαλαίων.
Στο ομόλογο της Τράπεζας Πειραιώς λήξης 2030 με κουπόνι 5,5% παρατηρήθηκαν αγορές μεταξύ 58-62% της ονομαστικής αξίας και σήμερα η τιμή του κινείται στο 69 %. Από το πρόσφατο χαμηλό των 53 μονάδων το ομόλογο την Τετάρτη βρισκόταν κοντά στο 70%. Οι ξένοι επενδυτές ρευστοποίησαν στα υψηλά τραπεζικές μετοχές και μεταφέρθηκαν στα ομόλογα όπου ήδη απολαμβάνουν απόδοση 15% (όπως οι συγκεκριμένοι που αγόρασαν στις προαναφερόμενες τιμές) και εφόσον η τιμή συνεχίσει την άνοδο τα κέρδη ενδέχεται να φθάσουν έως και 30%. Στην τιμή των 69 μονάδων, οι επενδυτές θα έχουν απόδοση 11% στην λήξη του ομολόγου. Tο ομόλογο της Alpha bank Τier II, ύψους 500 εκατ. ευρώ, λήξης 2030 με κουπόνι 4,25% κινείται στις 90,34 μονάδες και το ράλι ξεκίνησε από τις 82 μονάδες. Το Tier II της Alpha Bank διαθέτει call option για επαναγορά. To έτερο ομόλογο της Alpha bank, ύψους 500 εκατ. ευρώ λήξης 2023 με κουπόνι 2,5%, κινείται στις 104,31 μονάδες, μια τιμή η οποία διατηρείται σταθερή με ορισμένες διακυμάνσεις. Άνοδο σημείωσε και το ομόλογο της Εθνικής Τράπεζας, ύψους 400 εκατ. ευρώ λήξης 2029. Κινείται στις 104,61 μονάδες καθώς τα κέρδη ξεκίνησαν από το 101%.