H αμερικανική επενδυτική τράπεζα Jefferies και ο Alex Demetriou προχωρούν σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για την Alpha Bank, με την τιμή-στόχο για τη μετοχή να αυξάνεται σε 3,20 ευρώ από 2,70 ευρώ και η σύσταση να είναι buy (αγορά).
Ο οίκος εξετάζει ένα θετικό σενάριο στο οποίο η τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 4,05 ευρώ που βασίζεται σε κόστος κινδύνου στις 60 μονάδες βάσης, καθαρά έσοδα από τόκους προς μέσο ενεργητικό στο 2,5%, δείκτης κόστους προς έσοδα στο 36%, δείκτης αποδοτικότητας RοTE στο 16% και κόστος κεφαλαίου στο 14%. Στο κακό σενάριο για τη μετοχή, η τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 1,45 ευρώ και βασίζεται σε κόστος κινδύνου στις 100 μονάδες βάσης, καθαρά έσοδα από τόκους προς μέσο ενεργητικό στο 1,5%, δείκτη κόστους προς έσοδα στο 50% και δείκτης αποδοτικότητας RοTE στο 5% και κόστος κεφαλαίου στο 25%.
«Κατά την περίοδο 2025-2027, προβλέπουμε δείκτες διανομής μερισμάτων σε ποσοστό των καθαρών κερδών της τάξεως του 50%, τα οποία μοιράζονται 50%/50% μεταξύ μερισμάτων και επαναγορών (διανομή 2024 στο 43% επί των καθαρών κερδών). Με τη μετοχής της Alpha Bank να είναι διαπραγματεύσιμη με έκπτωση στην ενσώματη λογιστικής αξία και μόλις 0,6 φορές τον δείκτη P/TNAV, οι επαναγορές έχουν νόημα για τους μετόχους. Προβλέπουμε ότι η αύξηση των κερδών και η μείωση του αριθμού των μετοχών θα οδηγήσουν σε ετήσια αύξηση της ενσώματης λογιστικής αξίας κατά 10%. Επιπρόσθετα, η μερισματική απόδοση αυξάνεται από το 6% το 2024 σε 14% το 2027. Η αύξηση της ενσώματης λογιστικής αξίας και οι αποδόσεις διανομής παρέχουν αποδόσεις για τους μετόχους της τάξης του 20% κάθε χρόνο κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης μας για το 2025-2027. Παρά τις υψηλές πληρωμές, η Alpha Bank εξακολουθεί να έχει 30% πλεονάζοντα κεφάλαια μετά τις διανομές και εκτιμούμε ότι η τράπεζα θα διανείμει 1,4 δισ. ευρώ περίπου στους μετόχους της κατά τη διάρκεια της περιόδου 2025-2027. Με την τράπεζα να συνεχίζει να παράγει κεφάλαια και την ισχυρή αύξηση των χορηγήσεων, η τράπεζα θα εξακολουθεί να έχει πλεονάζον κεφάλαιο 1,4 δισ. ευρώ ή 30% της κεφαλαιοποίησης της», εξηγεί ο οίκος.
Η διοίκηση της Alpha Bank σχολίασε ότι αυτό το ποσό των 1,4 δισ. ευρώ θα χρησιμοποιηθεί για διανομές προς τους μετόχους είτε με τη μορφή της επαναγοράς είτε ως έκτακτα μερίσματα αλλά και εξαγορές Ένα παράδειγμα των επιλογών για εξαγορές και εκμετάλλευση του κεφαλαίου είναι η περίπτωση της AstroBank στην Κύπρο. Η Alpha bank ανακοίνωσε την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο και αναμένεται να ολοκληρωθεί το δ’ τρίμηνο φέτος. Η συμφωνία αυτή προβλέπει ότι η ελληνική τράπεζα θα αυξήσει το μερίδιο αγοράς της στο 10% από περίπου 6% που ήταν το πρώτο εξάμηνο πέρυσι.
«Η Alpha Bank εκτιμά προσαύξηση για τα κέρδη ανά μετοχή περίπου 5% (50 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη) και αναβάθμιση 60 μ.β. στον δείκτη αποδοτικότητας RοTE για μια επίπτωση 40 μ.β. στον δείκτη κεφαλαίων CET1. Η νέα καθοδήγηση βλέπει τον δείκτη αποδοτικότητας ROTE να φτάσει το 13% το 2027 (με τη συμφωνία με την AstroBank) από 10% το 2024. Αυξάνουμε τις εκτιμήσεις μας για τα καθαρά κέρδη του 2025 και 2026 κατά 7% με 8%, καθώς τα καλύτερα έσοδα από αμοιβές και άλλα έσοδα αντισταθμίζουν και με το παραπάνω το υψηλότερο κόστος. Προβλέπουμε 50% δείκτη πληρωμής μερισμάτων και μεταφέρουμε τις προβλέψεις μας για το 2027, γεγονός που προβλέπει αύξηση της τιμής-στόχου μας στα 3,20 ευρώ (από 2,70 ευρώ). Συνεχίζουμε να θεωρούμε την Alpha Bank ελκυστικά αποτιμημένη με ελκυστική ιστορία διανομής μερισμάτων για τους μετόχους», καταλήγει ο οίκος.
