Η πολυαναμενόμενη τοποθέτηση του προέδρου της Federal Reserve, Τζερόμ Πάουελ, στο συνέδριο του Jackson Hole έφερε το πρώτο καθαρό μήνυμα αλλαγής πορείας: τον Σεπτέμβριο είναι πιθανή η πρώτη μείωση επιτοκίων.

«Η μεταβαλλόμενη ισορροπία των κινδύνων μπορεί να δικαιολογεί προσαρμογή της πολιτικής», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Η Wall Street αντέδρασε ακαριαία:

  • Οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries βούτηξαν έως και 12 μ.β.
  • Ο S&P 500 ενισχύθηκε 1,5%, αγγίζοντας ξανά ιστορικά υψηλά.
  • Ο Russell 2000 εκτοξεύτηκε σχεδόν 4%.
  • Το δολάριο υποχώρησε, ο χρυσός κέρδισε 1%, ενώ και το Bitcoin βρήκε στήριξη.

Ευφορία ή «παράλογη αισιοδοξία»;

Αναλυτές προειδοποιούν ότι η αγορά κινδυνεύει από νέα φούσκα:

  • Οι αποτιμήσεις κινούνται σε επίπεδα που θυμίζουν «παράλογη ευφορία».
  • Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται.
  • Η οικονομική πολιτική των ΗΠΑ χαρακτηρίζεται από ασυνέχεια και ασάφεια.

Όπως τονίζει ο Ματ Μάλεϊ της Miller Tabak: «Η μεταστροφή Πάουελ είναι μεγάλη, αλλά η βάση παραμένει εύθραυστη».

Οι σκιές στο διεθνές σκηνικό

Η εικόνα έξω από τη Wall Street μόνο καθησυχαστική δεν είναι:

  • Ουκρανία: Ο πόλεμος συνεχίζεται, με άγνωστο τον ορίζοντα.
  • Μέση Ανατολή: Βία και ανασφάλεια επιστρέφουν με ένταση.
  • ΗΠΑ – Κίνα: Σχέσεις σε ιστορικό ναδίρ, με τον κίνδυνο για μπλοκάρισμα των ημιαγωγών από την Ταϊβάν.

Η πολιτική Τραμπ και οι κίνδυνοι για το χρέος

Η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο έφερε:

  • Υψηλότερους δασμούς σε έναν αιώνα.
  • Μαζικές απελάσεις εργαζομένων, που πιέζουν την παραγωγή.
  • Το νομοσχέδιο «One Big Beautiful Bill», που υπόσχεται εκτίναξη του ελλείμματος.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις, το χρέος θα ξεπεράσει το 125% του ΑΕΠ έως το 2034. Με τους ξένους επενδυτές να κατέχουν το 1/3 των Treasuries, η εμπιστοσύνη τους είναι καθοριστική.

Το εύθραυστο σημείο: η εμπιστοσύνη των ξένων

Οι ιδέες Τραμπ να μετατρέψει τα ομόλογα σε 100ετή άτοκα ή να φορολογήσει με 20% τους τόκους τους, κλονίζουν την εμπιστοσύνη.
Ήδη:

  • Το δολάριο έχει χάσει 10% φέτος.
  • Ο χρυσός έχει ενισχυθεί 25%.
  • Οι αποδόσεις των Treasuries παραμένουν υψηλές.

Όταν η Ιστορία μιλάει

Η ιστορία υπενθυμίζει:

  • Πριν τον Α΄ Παγκόσμιο Πόλεμο, τα χρηματιστήρια ακμάζαν.
  • Το 2001, λίγο πριν το σκάσιμο της «dot-com», οι αποτιμήσεις θεωρούνταν «λογικές».

Ο ιστορικός Νάιαλ Φέργκιουσον και η φράση του Ισαάκ Νεύτωνα για τη φούσκα South Sea το 1720 ηχούν επίκαιρα:
«Μπορώ να υπολογίσω την κίνηση των ουράνιων σωμάτων, αλλά όχι την τρέλα των ανθρώπων».

Διαβάστε ακόμη: