Ένα μεγάλο γερμανικό δημοσιονομικό πακέτο και η αύξηση των ευρωπαϊκών αμυντικών προϋπολογισμών έδωσαν ώθηση στις ευρωπαϊκές μετοχές, με τους δείκτες να σημειώνουν άνοδο άνω του 10% φέτος, επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε μέτρια άνοδο για τις ευρωπαϊκές μετοχές και πρόσφατα αυξήσαμε τους στόχους, αλλά αναγνωρίζουμε επίσης ότι υπάρχουν πτωτικοί κίνδυνοι μετά το ισχυρό ράλι. Αυτοί περιλαμβάνουν την επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ, τα πιθανά νομοθετικά εμπόδια στη δημοσιονομική δαπάνη και την αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων στην Ευρώπη. Οι συστάσεις μας εξακολουθούν να περιλαμβάνουν long θέσεις στην Άμυνα και στις Δημοσιονομικές Υποδομές, τις οποίες θεωρούμε ευρύτερα ωφελημένες από τις δημοσιονομικές αλλαγές. Παρά την υψηλή αποτίμηση των ευρωπαϊκών μετοχών σε σχέση με το μέσο όρο τους τα τελευταία χρόνια, είναι δυνατή η περαιτέρω αύξηση των κερδών ανά μετοχή. Το discount έναντι των μετοχών των ΗΠΑ παραμένει υψηλό», αναφέρει ο οίκος.
«Οι γερμανικές και οι αμυντικές μετοχές σημείωσαν ιδιαίτερη υπεραπόδοση. Ενώ το ανοδικό περιθώριο στις ευρωπαϊκές μετοχές παραμένει, οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ και την αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων. Οι συστάσεις μας περιλαμβάνουν θέσεις long στην άμυνα και τις δημοσιονομικές υποδομές», συνεχίζει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.
«Το δημοσιονομικό πακέτο είναι πιθανός καταλύτης για την ευρωπαϊκή οικονομία αλλά και τις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς περιλαμβάνει ένα ταμείο υποδομών ύψους 500 δισ. ευρώ και απαλλαγές από τις αμυντικές δαπάνες, αυξάνοντας δυνητικά το ΑΕΠ κατά 0,2-1,0 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, ανάλογα με την ταχύτητα εφαρμογής. Πέρα από την άμεση κυβερνητική στήριξη, μια αλλαγή στη ρητορική σχετικά με την αναπτυξιακή αφήγηση της Ευρώπης θα μπορούσε να ενισχύσει σημαντικά τις αποτιμήσεις. Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν επαναξιολογηθεί από κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο τους πέρυσι σε 14,2 φορές σε όρους P/E σήμερα. Η Γερμανία εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 35% σε όρους P/E σε σχέση με τις ΗΠΑ. Αυτή η διαφορά οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις διαφορές στην αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής. Σύμφωνα με το μοντέλο αποτίμησής μας, αν ο ευρωπαϊκός δείκτης αβεβαιότητας για την οικονομική πολιτική (EPU) μειωνόταν σε επίπεδο παρόμοιο με το σημερινό EPU των ΗΠΑ, αυτό θα σήμαινε πιθανή ενίσχυση των ευρωπαϊκών αποτιμήσεων κατά 20%», καταλήγει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.
