Ικανά να υπεραποδώσουν φέτος είναι τα ομόλογα στην Ευρώπη, ενόσω οι ΗΠΑ συνεχίζουν να ακολουθούν τον «δρόμο» των απειλών για τους δασμούς στο εμπόριο, αναγκάζοντας την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια, τονίζουν οι αναλυτές της State Street Global Advisors.

Οι αμερικανικές κυρώσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση θα επιβαρύνουν την οικονομία της περιοχής που είναι προσανατολισμένη στις εξαγωγές, σε μία περίοδο που έρχεται αντιμέτωπη με την υποτονική ανάπτυξη και τον μειωμένο πληθωρισμό, λένε οι στρατηγικοί αναλυτές της εταιρείας. Αυτό θα οδηγήσει την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια από το 2,75% στο 1,5%, προσθέτουν, περισσότερο δηλαδή από το τελικό επιτόκιο του 1,9% που έχει τιμολογηθεί από την αγορά.

Η αναπροσαρμογή της στάσης της ΕΚΤ προς περισσότερες περικοπές των επιτοκίων αναμένεται να πυροδοτήσει ράλι στα ευρωπαϊκά ομόλογα σε σχέση με τα αντίστοιχα αμερικανικά, καθώς η Federal Reserve αναμένεται να προβεί μόνο σε μία ή το πολύ δύο μειώσεις των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης φέτος, εν μέσω του επίμονα υψηλού πληθωρισμού. Αυτό θα «βυθίσει» επίσης το ευρώ στην ισοτιμία του με το δολάριο, σύμφωνα με την SSGA.

«Αυτή (σ.σ. το 2025) θα μπορούσε να είναι η χρονιά των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Αλτάφ Κασσάμ, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής και έρευνας για την Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική. «Θα δούμε ένα πιο ομαλό πακέτο μειώσεων επιτοκίων στην Ευρώπη απ’ ό,τι στις ΗΠΑ», σημείωσε ο ίδιος σύμφωνα με το Bloomberg.

Τα ομόλογα στην ευρωζώνη ενισχύθηκαν νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, καθώς ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι οι δασμοί που στοχεύουν στην ΕΕ «θα εφαρμοστούν σίγουρα», επικαλούμενος το μεγάλο εμπορικό έλλειμμα με το μπλοκ. Βέβαια, η επιθετική πολιτική του Τραμπ μετριάζεται, ειδικά μετά τη μηνιαία αναβολή των δασμών που επέβαλε στον Καναδά και το Μεξικό, αμβλύνοντας τις ανησυχίες των αναλυτών για έναν παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο.

Ωστόσο, αυτή η αισιοδοξία είναι αβάσιμη, σύμφωνα με τον Έλλιοτ Χέντοφ, επικεφαλής της έρευνας μακροοικονομικής πολιτικής του διαχειριστή assets ύψους 4,7 τρισ. δολαρίων. Εκτιμά, δε, ότι ο Τραμπ χρησιμοποιεί τους δασμούς ως διαπραγματευτικό εργαλείο στις περιπτώσεις του Καναδά και του Μεξικού – αλλά σκοπεύει να τους υλοποιήσει στην περίπτωση της ΕΕ, για οικονομικούς λόγους.

Οι πιο έντονες μειώσεις των επιτοκίων θα πιέσουν το ευρώ προς τα κάτω σε σχέση με το δολάριο, δήλωσε ο Χέντοφ. Η ισοτιμία διαπραγματευόταν περίπου στα 1,04 δολάρια ανά ευρώ την Παρασκευή, σε χαμηλό άνω των δύο ετών, μετά τα 1,0141 δολάρια της Δευτέρας.

Πέρυσι, η επικεφαλής επενδύσεων της SSGA, Λόρι Χέινελ, προέβλεψε σωστά ότι η Fed θα ξεκινούσε τον κύκλο νομισματικής χαλάρωσης με μία πολύ μεγάλη (jumbo) μείωση κατά 0,5% πριν από τις αμερικανικές εκλογές του Νοεμβρίου. Παρόλα αυτά, η εκτίμησή της για μειώσεις 150 μονάδων βάσης έως το τέλος του 2024 αποδείχθηκε εξαιρετικά φιλόδοξη, καθώς η κεντρική τράπεζα περιορίστηκε τελικά σε μειώσεις 100 μ.β.

Οι αγορές περιμένουν ότι η Fed θα προβεί στην επόμενη μείωση των επιτοκίων της τον Ιούλιο, ενώ μία δεύτερη ανάλογη κίνηση θεωρείται κατά 65% πιθανή για τον Δεκέμβριο. Ένας δείκτης για τον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό στις ΗΠΑ, που βασίζεται στις απόψεις της αγοράς, διαπραγματεύεται πάνω από το 2,5%, δηλαδή 50 μονάδες βάσης υψηλότερα από τον αντίστοιχο δείκτη της ευρωζώνης.

«Δυστυχώς, ο “δράκος” του πληθωρισμού που νομίζαμε ότι είχε εξοντωθεί, τελικά δεν έχει εξαφανιστεί», δήλωσε ο Κασσάμ και συμπλήρωσε: «Τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, υπάρχει η αίσθηση ότι είναι καλύτερες οι πιθανότητες για τη διάρκεια, με εξαίρεση τις ΗΠΑ».

Διαβάστε ακόμη: