Η Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισμού αποτελεί σήμερα ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα μεταστροφής ελληνικής εταιρείας που ξεκίνησε από κρίσιμη θέση και κατέληξε να θεωρείται κορυφαία επενδυτική επιλογή. Η εικόνα μιας προβληματικής δημόσιας διοίκησης έχει αντικατασταθεί από ένα σύγχρονο και αποτελεσματικό επιχειρηματικό μοντέλο που παράγει σταθερή αξία για την αγορά.
Η αλλαγή πορείας αποδίδεται στη στοχευμένη διοίκηση, στην επιθετική ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και στη συνεχή βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης. Η διεθνής αναγνώριση επιβεβαιώνει ότι η ΔΕΗ έχει πλέον ξεφύγει από την παλιά της εικόνα και τοποθετείται σταθερά στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος για το 2026.Επενδυτικά κεφάλαια
Η πρόσφατη αναβάθμιση του MSCI στην κατηγορία “A” λειτουργεί ως ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης. Η αξιολόγηση βασίζεται σε μετρήσιμη πρόοδο σε κρίσιμους τομείς. Η εταιρεία έχει μειώσει τους κινδύνους που σχετίζονται με τα υγρά και στερεά απόβλητα και έχει ενισχύσει την περιβαλλοντική της ασφάλεια. Έχει αυξήσει την εγκατεστημένη ισχύ των ΑΠΕ και αποσύρει μονάδες που επιβαρύνουν το κόστος και το περιβάλλον.
Παρουσιάζει βελτιωμένη επίδοση στην εταιρική διακυβέρνηση, με ανεξάρτητο Διοικητικό Συμβούλιο και ενισχυμένο έλεγχο στη λήψη αποφάσεων. Η αναβάθμιση δείχνει ότι ο όμιλος έχει ενσωματώσει πρακτικές που ακολουθούν κορυφαίες διεθνείς εταιρείες. Οι θεσμικοί επενδυτές δίνουν πλέον μεγαλύτερη βαρύτητα σε παράγοντες ESG, επομένως η κίνηση αυτή αυξάνει το ενδιαφέρον για τη μετοχή και διευρύνει τη βάση επενδυτών που παρακολουθούν τον όμιλο.
Η Citi προσθέτει ένα ακόμη θετικό σήμα, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 19 ευρώ. Η εκτίμηση EBITDA για το τρίτο τρίμηνο στα 647 εκατ. ευρώ αντιπροσωπεύει άνοδο 54 τοις εκατό σε σχέση με πέρυσι. Η πρόβλεψη για ετήσια κερδοφορία στα 2 δισ. ευρώ μπορεί να αναθεωρηθεί προς τα πάνω, καθώς οι βασικές δραστηριότητες ενισχύονται από υψηλότερα τιμολόγια, καλύτερη παραγωγή σε αιολικά και φωτοβολταϊκά πάρκα και ομαλότερο περιβάλλον χονδρικής.
Η εταιρεία εισέρχεται στην περίοδο 2026, 2027 και 2028 με σχέδιο επενδύσεων ύψους 10 δισ. ευρώ, το οποίο αυξάνει την παραγωγική ισχύ και δημιουργεί σταθερό πυλώνα κερδοφορίας. Η Citi προβλέπει ότι η ισχύς των ΑΠΕ μπορεί να προσεγγίσει τα 12,9 GW έως το 2028, κάτι που ανεβάζει τις εκτιμήσεις καθαρής κερδοφορίας στα 900 εκατ. ευρώ. Η αγορά εμφανίζει πιο συντηρητικές προβλέψεις, κάτι που δημιουργεί περιθώριο θετικής έκπληξης για τους επενδυτές.
Η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται με δείκτη EV EBITDA στις 6,6 φορές, χαμηλότερα από τις εταιρείες της ευρύτερης περιοχής που κινούνται στις 8,3 φορές. Η απόδοση για τον επενδυτή υπολογίζεται περίπου στο 7 τοις εκατό ετησίως από μερίσματα και επαναγορές, ενώ η ανάπτυξη των ΑΠΕ λειτουργεί ως καταλύτης για υψηλότερη αποτίμηση.
Η καθοδήγηση EBITDA στα 2,9 δισ. ευρώ για το 2028 δείχνει ότι ο όμιλος μπορεί να συνεχίσει τη θετική πορεία χωρίς να απαιτείται αλλαγή στρατηγικής. Η σταθερή βελτίωση των οικονομικών μεγεθών αποκτά βαρύτερη σημασία όταν έρχεται από εταιρεία που στο παρελθόν αντιμετώπιζε λειτουργικά αδιέξοδα και υψηλό δανεισμό.
Η Morgan Stanley τοποθετεί τη ΔΕΗ ανάμεσα στις ισχυρές επιλογές της περιοχής, αναδεικνύοντας τον συνδυασμό κερδοφορίας, επενδύσεων σε καθαρές μορφές ενέργειας και προβλέψιμου πλαισίου ανάπτυξης. Οι μεγάλες διεθνείς τράπεζες αναγνωρίζουν ότι το επενδυτικό αφήγημα έχει αλλάξει ποιότητα. Οι αναλυτές στρέφουν την προσοχή τους σε παράγοντες όπως η σταθερή αύξηση του EBITDA, η επιτάχυνση των ΑΠΕ και η βελτιωμένη διαχείριση κεφαλαίων.
Οι εκθέσεις που κυκλοφορούν δείχνουν ότι βλέπουν διαδρομή για νέα υψηλά στην αποτίμηση. Η αγορά ενσωματώνει την προοπτική ότι οι επενδύσεις στα δίκτυα και η ενίσχυση της παραγωγικής βάσης θα φέρουν μεσοπρόθεσμα ισχυρότερα αποτελέσματα.
Η περίπτωση της ΔΕΗ λειτουργεί ως παράδειγμα για το πώς μια εταιρεία με βαρύ ιστορικό δυσλειτουργιών μπορεί να αλλάξει πορεία όταν εφαρμόζει καθαρή στρατηγική, αξιοποιεί τις εξελίξεις στην ενεργειακή αγορά και προσφέρει στους επενδυτές σταθερό σχέδιο. Ο όμιλος έχει μπροστά του νέα τριετία αναπτυξιακών έργων που εστιάζουν σε καθαρές τεχνολογίες και παραγωγή με χαμηλότερο κόστος.
Η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια ενισχύεται από επενδύσεις στη βιομηχανία και την ηλεκτροκίνηση, κάτι που μπορεί να στηρίξει ακόμη υψηλότερα μεγέθη. Οι διεθνείς οίκοι προσθέτουν αξιοπιστία σε αυτό το αφήγημα και αναδεικνύουν τη μετοχή ως επιλογή με ισχυρή πιθανότητα περαιτέρω ανόδου το 2026.
