Η Citi, στην τελευταία της έκθεση Global Economic Outlook & Strategy, σκιαγραφεί ένα σκηνικό «ήπιας επιβράδυνσης» για την παγκόσμια δραστηριότητα, με διαφοροποιήσεις ανάμεσα στις μεγάλες οικονομίες και έντονη αβεβαιότητα στις αγορές.
Ανάπτυξη και προοπτικές ανά περιοχή
Η τράπεζα εκτιμά ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα κινηθεί χαμηλότερα στο β΄ εξάμηνο του 2025. Οι ΗΠΑ εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα χάρη στην κατανάλωση και την ισχυρή αγορά εργασίας, ενώ η Ευρωζώνη παραμένει πιο ευάλωτη λόγω υποτονικής βιομηχανικής παραγωγής.
Η Κίνα συνεχίζει να αντιμετωπίζει διαρθρωτικές προκλήσεις, παρά τα μέτρα στήριξης, ενώ οι αναδυόμενες αγορές εμφανίζουν διαφοροποιημένες προοπτικές: θετικές ενδείξεις καταγράφονται στη Λατινική Αμερική και την Ινδία, αλλά αδυναμίες εντοπίζονται στην Τουρκία και την Κεντρική Ευρώπη. Ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται, αλλά με βραδύτερο ρυθμό, κρατώντας τις κεντρικές τράπεζες επιφυλακτικές απέναντι σε κινήσεις χαλάρωσης.
Τι προβλέπει η Citi για τις μετοχές
Η Citi παραμένει επιλεκτικά θετική για τις διεθνείς μετοχές, αν και υπογραμμίζει ότι οι αποτιμήσεις είναι ήδη «σφιχτές». Στις ΗΠΑ, ο δείκτης S&P 500 στηρίζεται σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, κάτι που αυξάνει τον κίνδυνο διόρθωσης. Αντίθετα, στην Ευρώπη οι αποτιμήσεις είναι πιο ελκυστικές και οι τράπεζες δείχνουν βελτίωση στα θεμελιώδη.
Οι ιαπωνικές μετοχές παραμένουν στις κορυφαίες επιλογές, λόγω μεταρρυθμίσεων στην εταιρική διακυβέρνηση και της αδύναμης ισοτιμίας του γεν. Στις αναδυόμενες αγορές οι τάσεις είναι μεικτές: θετική εικόνα για την Ινδία, ουδέτερη για την Κίνα, αρνητική για την Τουρκία.
Συνολικά, η Citi βλέπει το MSCI AC World με περιθώριο ανόδου περίπου 7% ως τα μέσα του 2026, στηριζόμενο σε αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS growth) +8% το 2025 και +11% το 2026. Οι αποτιμήσεις παραμένουν «ακριβές», με τον δείκτη να διαπραγματεύεται στις 19 φορές τα προσδοκώμενα κέρδη 12μήνου, ενώ για τις ΗΠΑ ο λόγος ανεβαίνει στις 23 φορές. Πιο «φθηνές» θεωρούνται οι αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου και των αναδυόμενων αγορών, με περίπου 13 φορές P/E.
Η εικόνα στην αγορά ομολόγων
Στην αγορά ομολόγων, η Citi αναμένει σταδιακή αποκλιμάκωση των αποδόσεων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες πλησιάζουν σε κύκλους μείωσης επιτοκίων. Στις ΗΠΑ, η Fed αναμένεται να ξεκινήσει μειώσεις προς τα τέλη του 2025, ενώ στην Ευρωζώνη η ΕΚΤ ενδέχεται να κινηθεί νωρίτερα λόγω ασθενέστερης ανάπτυξης.
Τα κρατικά ομόλογα επανέρχονται ως εργαλείο διαφοροποίησης χαρτοφυλακίων, ενώ στα εταιρικά ομόλογα προτιμώνται τα investment grade έναντι των high yield, όπου οι κίνδυνοι αυξάνονται.
Νομίσματα και εμπορεύματα
Στο μέτωπο των νομισμάτων, η Citi προβλέπει ενίσχυση του δολαρίου βραχυπρόθεσμα, χάρη στις διαφορές επιτοκίων και την ισχυρή αμερικανική οικονομία. Από το 2026, ωστόσο, εκτιμά ότι θα ξεκινήσει σταδιακή αποδυνάμωση. Το ευρώ παραμένει εύθραυστο, το γεν συνεχίζει να πιέζεται, ενώ στις αναδυόμενες αγορές προτιμάται το μεξικανικό πέσο.
Στα εμπορεύματα, η εικόνα είναι μεικτή. Το πετρέλαιο παραμένει σε εύρος 70–85 δολάρια το βαρέλι, με τη ζήτηση να ισορροπεί την αυξημένη προσφορά από τις ΗΠΑ και τον OPEC+. Ο χρυσός θεωρείται στρατηγικό «καταφύγιο» έναντι γεωπολιτικών κινδύνων και επιτοκιακής αβεβαιότητας, ενώ στα βιομηχανικά μέταλλα η δυναμική εξαρτάται από την κινεζική ζήτηση, με τον χαλκό να διατηρείται ισχυρός λόγω της ενεργειακής μετάβασης.
