Πιστός στην άποψή του για το λάθος της ένταξης του ελληνικού χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές παραμένει ο David Aserkoff, CFA, της JP Morgan, καθώς μόλις ήρθε η αναβάθμιση από τον FTSE Russell εξέδωσε σημείωμα εκφράζοντας την… απογοήτευσή του («Yes, we are unhappy that FTSE upgraded Greece to DM»).

Ουσιαστικά ο κ. Aserkoff εξέφρασε την απογοήτευσή του για την απόφαση του FTSE να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς (DM), παρά το γεγονός ότι η κίνηση αυτή δεν αποτέλεσε έκπληξη.

«Δεν είμαστε ευχαριστημένοι με αυτήν την αναβάθμιση, αλλά δεν μας εκπλήσσει καθόλου», ανέφερε, παραπέμποντας στο προηγούμενο σημείωμα των αναλυτών της JP Morgan, το οποίο εκτιμούσε ότι ο δείκτης στάθμισης της Ελλάδας θα μειωθεί από τις 70 μ.β. του FTSE EM στις 27 μ.β. στον δείκτη All-Cap ex US.

Η Ελλάδα, σύμφωνα με τον Aserkoff, δεν ταιριάζει ακριβώς με τα χαρακτηριστικά των αναδυόμενων αγορών, καθώς είναι μέλος της Ευρωζώνης με αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας. Παρά τη θετική της ανάπτυξη (σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη), τις προσδοκίες για ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου και τη σημαντική αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών σε σχέση με τους Ευρωπαϊκούς ομολόγους τους, η JP Morgan συνεχίζει να κρατά θετική στάση για την Ελλάδα στις στρατηγικές CEEMEA και EM (αναδυόμενες αγορές). Ωστόσο, ο Aserkoff υπογραμμίζει πως αυτή η αναβάθμιση ενδέχεται να έχει αρνητικές συνέπειες για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.

Τα επιχειρήματα

Όπως εξήγησε, η μετατόπιση της αγοράς από έναν επικεντρωμένο σε χώρες ΕΜ επενδυτικό κοινό σε ένα κοινό με στόχευση την Ευρώπη σημαίνει πως η προσοχή θα απομακρυνθεί από την Ελλάδα. Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά: «Καμία ελληνική τράπεζα δεν κατατάσσεται στην πρώτη 50άδα των πανευρωπαϊκών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, η ΔΕΗ είναι η 25η μεγαλύτερη μετοχή στον δείκτη πανευρωπαϊκών δημόσιων υπηρεσιών και η Jumbo κατατάσσεται 42η από 46 στον δείκτη πανευρωπαϊκών καταναλωτικών αγαθών».

Επιπλέον, ο Aserkoff έκανε αναφορά στην περίπτωση του Metlen, η οποία μεταφέρθηκε από την Αθήνα στο Λονδίνο, σημειώνοντας πως ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών του στο Λονδίνο μετά την ένταξή του στο FTSE100 ήταν μόλις 5,1 εκατομμύρια ευρώ, σε σύγκριση με τα 9,8 εκατομμύρια ευρώ στην Αθήνα πριν από την εισαγωγή της στο Λονδίνο.

Λίγη… ιστορία

Εκφράζοντας ανησυχία για την αναβάθμιση της Ελλάδας σε αναπτυγμένη αγορά, ο Aserkoff θυμήθηκε τη στιγμή που η χώρα αναβαθμίστηκε σε DM το 2001, σημειώνοντας πως το ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά είχε μειωθεί απότομα. «Πιστεύουμε ότι το ίδιο θα συμβεί και τώρα», ανέφερε.

Ο αντίκτυπος της αναβάθμισης
Σύμφωνα με τον Aserkoff, η αναβάθμιση από τον FTSE δεν είναι τόσο σημαντική όσο αυτή του MSCI. «Ο MSCI εκπροσωπεί περίπου τα 2/3 των παθητικών ροών και την πλειοψηφία των ενεργών δεικτών», δήλωσε, εκφράζοντας την άποψη ότι η αναβάθμιση από την MSCI θα έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στην ελληνική αγορά από την αναβάθμιση του FTSE.

Αναφορικά με τον MSCI, ο Aserkoff υπενθύμισε πως ο οίκος ανακοίνωσε τον Ιούνιο ότι η Ελλάδα πληροί όλα τα κριτήρια για την αναβάθμιση σε αναπτυγμένη αγορά, εκτός από τον κανόνα μεγέθους και της συνεχούς ρευστότητας. Ο MSCI αναμένει να πραγματοποιήσει την αναβάθμιση αυτή με βάση τον ετήσιο αναθεωρημένο προγραμματισμό, με την τελική αναβάθμιση να πραγματοποιείται το Μάιο του 2028. Ωστόσο, σημείωσε ότι η MSCI μπορεί να επιταχύνει αυτό το χρονοδιάγραμμα χρησιμοποιώντας τη «συνετή διακριτική ευχέρεια» που έχει για αυτές τις αποφάσεις.

Διαβάστε ακόμη: