Εποικοδομητική παραμένει η JP Morgan για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, καθώς το ΑΕΠ της Ελλάδας για το 2025 και το 2026 εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει το 2%, το υψηλότερο στην Ευρωζώνη. Παράλληλα, οι αποτιμήσεις παραμένουν ακόμη κάτω από τα επίπεδα των τραπεζών του EuroStoxx.

Από την άλλη, οι ευρωπαϊκές αγορές αναμένεται να αποτυπώνουν τις ανησυχίες των επενδυτών, εν μέρει λόγω της απειλής του Προέδρου των ΗΠΑ, Donald Trump, να προσαρτήσει τη Γροιλανδία.

Όπως υπενθυμίζει η JP Morgan τρεις μήνες πριν είχε υιοθετήσει θετική στάση (bullish) για τις μετοχές της Ευρωζώνης, λόγω της συγκέντρωσης του δείκτη SX5E που καταγράφηκε από τον Μάρτιο. Τότε, η τράπεζα είχε υποστηρίξει ότι το ράλι της Ευρωζώνης έπρεπε να αντιμετωπιστεί με επιφυλακτικότητα, καθώς δεν αναμενόταν ουσιαστική συνέχεια στα κέρδη και τη δραστηριότητα το 2025.

Ωστόσο, για το 2026, οι αναλυτές της JP Morgan προβλέπουν αλλαγή του κλίματος, με οδηγό μια σειρά από πιθανούς καταλύτες, όπως η μεγαλύτερη επίδραση των γερμανικών μέτρων στήριξης και η βελτίωση του πιστωτικού παλμού στην Ευρωζώνη. Το 2025 τα κέρδη στην Ευρωζώνη μειώθηκαν όπως αναμενόταν, γεγονός που εμπόδισε την επέκταση του ράλι μετά τον Μάρτιο, όμως η τράπεζα προβλέπει αναστροφή της τάσης φέτος, με ανάκαμψη στα εταιρικά κέρδη.

Επιπλέον, η JP Morgan σημειώνει ότι αναμένεται στροφή στους «ηγέτες» των αγορών, από ορισμένους νικητές σε χαμένους, από εξαγωγικές προς εγχώριες επιχειρήσεις, μεταξύ διαφόρων τομέων, και ακόμη από τις χώρες της περιφέρειας προς τον πυρήνα της Ευρωζώνης, κάτι που θα μπορούσε να δώσει αισθητή ώθηση στις αγορές.

Η Γερμανία ενισχύει την Ευρωζών

Οι επενδυτές έχουν ήδη αναπροσαρμόσει τις προσδοκίες τους σχετικά με τον πιθανό αντίκτυπο της αυξημένης γερμανικής δημοσιονομικής δαπάνης. Οι αρχικές αισιόδοξες προβλέψεις από την αρχή του 2025 έχουν σε μεγάλο βαθμό ανατραπεί.

Ωστόσο, η JP Morgan εκτιμά ότι ακόμα και με ορισμένες καθυστερήσεις, οι αλλαγές στο ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο θα συνεχίσουν να ενισχύουν την επενδυτική περίπτωση για την περιοχή.

Ιδιαίτερη σημασία έχει η γερμανική δαπάνη, η οποία ξεχωρίζει, ενώ παράλληλα η JP Morgan βλέπει υψηλότερο πολλαπλασιαστή από τον συνηθισμένο για την προβλεπόμενη αύξηση στις δαπάνες Άμυνας σε ολόκληρη την ΕΕ, καθώς αυξάνεται το ποσοστό των εγχώριων παραγγελιών.