«Το μέγεθος μετράει» (Size Matters) είναι το μότο που δίνει η Beta Securities για το 2026, στο report της για τις προοπτικές (outlook) και τις κορυφαίες επιλογές (top picks) στο Χρηματιστήριο Αθηνών κατά την ερχόμενη χρονιά.
Οι επιλογές (preferred picks) της Beta Securities για το 2026 είναι η Alpha Bank, η Τράπεζα Πειραιώς και η Eurobank από τις τραπεζικές μετοχές, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον τομέα των παραχωρήσεων και των υποδομών, η ΔΕΗ στην ενέργεια και η Jumbo στο λιανικό εμπόριο (retail). Μεταξύ των κορυφαίων επιλογών (top picks) στη μικρή κεφαλαιοποίηση, η χρηματιστηριακή ξεχωρίζει την Παπουτσάνης.
Αναλυτικά οι τιμές στόχοι και οι συστάσεις για τις τράπεζες:
- Alpha Bank: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 4,17 ευρώ (περιθώριο ανόδου 22%)
- Eurobank: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 4,12 ευρώ (περιθώριο ανόδου 21%)
- Τράπεζα Πειραιώς: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 8,59 ευρώ (περιθώριο ανόδου 22%)
- Εθνική Τράπεζα: σύσταση διακράτηση (hold) με τιμή στόχο 14,14 ευρώ (περιθώριο ανόδου 7%)
Όσον αφορά τις υπόλοιπες επιλογές της Beta Securities:
- ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 32,10 ευρώ
- ΔΕΗ: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 24,40 ευρώ
- Jumbo: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 39,00 ευρώ
- Παπουτσάνης: σύσταση αγορά (buy) με τιμή στόχο 5,20 ευρώ
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, το ελληνικό χρηματιστήριο εισέρχεται στο 2026 με ανανεωμένη δυναμική, υποστηριζόμενο από δομικές βελτιώσεις, ισχυρότερη ορατότητα διεθνώς και «βαθύτερη» ενσωμάτωση με τις υποδομές της ευρωπαϊκής αγοράς. Η διαδικασία εναρμόνισης με την Euronext αποτελεί ένα από τα πιο σημαντικά ορόσημα για το Χρηματιστήριο Αθηνών εδώ και πάνω από μία δεκαετία, ενισχύοντας την προσβασιμότητα στην αγορά, τα τεχνολογικά πρότυπα, την αποδοτικότητα μετά την εκτέλεση των συναλλαγών και τη συνολική ανταγωνιστικότητα. Αυτή η μετάβαση έχει αυξήσει το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών, τοποθετώντας την Ελλάδα στο ανεπτυγμένο οικοσύστημα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.
Η δραστηριότητα στην αγορά και η ρευστότητα βελτιώθηκαν σημαντικά το 2025, με την μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα να αυξάνεται κατά 56,6% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, αντανακλώντας τόσο τη μεγαλύτερη συμμετοχή εγχώριων επενδυτών όσο και την επέκταση της βάσης διεθνών θεσμικών επενδυτών. Ο συνδυασμός της αύξησης εταιρικών κερδών (σε ιστορικά υψηλά επίπεδα), της βελτίωσης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας και ενός πιο σταθερού μακροοικονομικού περιβάλλοντος συνέβαλε σε ένα πιο υγιές trading και την εμβάθυνση της αγοράς.
Μετά από μια μακρά περίοδο υποτονικής δραστηριότητας, η δυναμική των IPO αρχίζει σταδιακά να επιστρέφει, τονίζει η Beta, με αρκετές μεσαίου μεγέθους και αναπτυξιακές εταιρείες να εξετάζουν τις καταχωρίσεις (listings) στο ΧΑ. Το pipeline για την περίοδο 2025-2026 έχει ενισχυθεί, υποστηριζόμενο από τη βελτίωση των αποτιμήσεων των μετοχών, τη μεγαλύτερη αυστηρότητα στους κανονισμούς και την αυξανόμενη όρεξη από εταιρείες που αναζητούν κεφάλαια για επέκταση.
«Εποχή Euronext» για την εγχώρια αγορά
Μία βασική και ίσως η πιο σημαντική εξέλιξη για το 2025 ήταν η απόκτηση του 74% του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την Euronext, με την ολοκλήρωση της συναλλαγής να αναμένεται μέσω της εξαγοράς των μετοχών των μειοψηφούντων μετόχων το 2026.
Την ίδια στιγμή, η αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου από τον FTSE Russell από «προηγμένη αναδυόμενη» (advanced emerging) σε «αναπτυγμένη» (developed) αγορά, η οποία θα τεθεί σε εφαρμογή τη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου 2026, σηματοδοτεί την αρχή μιας ευρύτερης διαδικασίας μετάβασης. Με ορίζοντα μέχρι το 2027, το Χρηματιστήριο Αθηνών αναμένεται να διαπραγματεύεται σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς σε όλους τους σημαντικούς παρόχους (index providers), κυρίως στον MSCI, των οποίων οι δείκτες παρακολουθούνται από τουλάχιστον 70% των διεθνών funds.
Το 2025, το Χρηματιστήριο Αθηνών κατέγραψε την ισχυρότερη χρονιά του σε όρους δραστηριότητας από το 2008, ενώ ο αριθμός των ενεργών επενδυτικών λογαριασμών αυξήθηκε κατά 15,5% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τους 28.800. Παρ’ όλα αυτά, σε σύγκριση με το 2010 και το 2009, ο αριθμός των ενεργών λογαριασμών παραμένει χαμηλότερος κατά 49% και 62% αντίστοιχα.
Ελληνικές τράπεζες: Ισχυρότερες, μεγαλύτερες και συνεχώς αναπτυσσόμενες
Σύμφωνα με την Beta Securities, το 2025 ήταν μια εξαιρετική χρονιά για τις ελληνικές τράπεζες, ενώ εισέρχονται στο 2026 με αλώβητη τη δυναμική τους. Έπειτα από μία δεκαετία αναδιάρθρωσης, συγχωνεύσεων και στρατηγικής επανατοποθέτησης, ο τομέας συνδυάζει τώρα κλίμακα, κερδοφορία και αξιοπιστία με τρόπο που φαινόταν αδιανόητος πριν από χρόνια. Οι τράπεζες ήταν εξαιρετικά δραστήριες, ιδιαίτερα στον τομέα των εξαγορών και συγχωνεύσεων (M&A), δείχνοντας την πρόθεσή τους να αναπτυχθούν. Και το βασικό ερώτημα τώρα είναι: Μπορούν να συνεχίσουν; Έχουν ακόμα «καύσιμα»; Θα είναι το 2026 άλλη μια ισχυρή χρονιά;
Τα προσεχώς (το 2026)
Σύμβαση Εγνατίας Οδού
Η σύμβαση για την Εγνατία Οδό θα μεταβιβαστεί επίσημα στην κοινοπραξία ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ-Egis, σηματοδοτώντας την έναρξη της 35χρονης φάσης λειτουργίας και αναβάθμισης του έργου.
Η METKA Παραχωρήσεις εισάγεται στο Χρηματιστήριο Αθηνών
Η METKA Παραχωρήσεις ολοκληρώνει την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών, προσφέροντας στους επενδυτές άμεση έκθεση στο χαρτοφυλάκιο υποδομών και δημόσιων-ιδιωτικών συνεργασιών της. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο για το 9μηνο του 2025 ανέρχεται σε 1,4 δισ. ευρώ.
Ο ΟΠΑΠ ξεκινά διαπραγματεύσεις για την ανανέωση σύμβασης παιχνιδιών
Ο ΟΠΑΠ θα εισέλθει σε διαπραγματεύσεις με το Ελληνικό Δημόσιο το φθινόπωρο του 2026 για την ανανέωση της σύμβασης των legacy games. Η ανανεωμένη σύμβαση αναμένεται να καλύψει την περίοδο 2030-2040, εξασφαλίζοντας μακροπρόθεσμη ορατότητα κερδών και διατηρήσιμο cash flow.
Η Euronext ολοκληρώνει το Squeeze-Out της ΕΧΑΕ
Η Euronext θα ολοκληρώσει τη διαδικασία squeeze-out των μειοψηφούντων μετόχων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, ολοκληρώνοντας την πλήρη ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ στην ομάδα της Euronext.
Ο Πόλσον πουλά το ποσοστό του στην Τράπεζα Πειραιώς
Η Paulson & Co. εξέρχεται από την υπόλοιπη συμμετοχή της (περίπου 14%) στην Τράπεζα Πειραιώς, ολοκληρώνοντας τον μακροχρόνιο κύκλο επενδύσεών της στον ελληνικό τραπεζικό τομέα.
Το placement της Crediabank
Η συνδυασμένη προσφορά από τους υφιστάμενους μετόχους αναμένεται να αυξήσει τη διασπορά και να βελτιώσει τη ρευστότητα της Crediabank, με τους βασικούς μετόχους να κατέχουν το 93,62% των μετοχών.
Το call option στην ACS
Τον Οκτώβριο του 2026, η GLS θα αποφασίσει εάν θα ασκήσει ή όχι το call option για την απόκτηση πλήρους ελέγχου της ACS από την Quest, με τη συμφωνία να συνεπάγεται αξία μετοχών τουλάχιστον 296 εκατ. ευρώ.
Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου στον ΑΔΜΗΕ
Ο ΑΔΜΗΕ είναι πολύ πιθανό να προχωρήσει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου περίπου 1 δισ. ευρώ για να χρηματοδοτήσει το μακροπρόθεσμο σχέδιο επέκτασης του δικτύου και των διασυνδέσεων του.
Η ION Group στο έργο του Ελληνικού
Η ION Group συνεργάζεται με την Lamda Development για την κατασκευή ενός τεράστιου Κέντρου Έρευνας και Καινοτομίας στο Ελληνικό. Το deal περιλαμβάνει την αγορά γης αξίας 450 εκατ. ευρώ από την Lamda και επένδυση άνω των 1,5 δισ. ευρώ για τη δημιουργία ενός μεγάλου ευρωπαϊκού κέντρου για την τεχνητή νοημοσύνη και την ψηφιοποίηση, μετατρέποντας το Ελληνικό σε τεχνολογικό κέντρο. Η συμφωνία αναμένεται να ολοκληρωθεί στις αρχές του 2026.
Τα 10 κρίσιμα ερωτήματα για το 2026
1. Θα τελειώσει ο πόλεμος Ουκρανίας-Ρωσίας;
Οι αγορές ενέργειας ίσως ομαλοποιηθούν, οι ροές εφοδιασμού θα ανακάμψουν και τα μεγάλα έργα ανακαίνισης θα επιταχυνθούν.
2. Αναμένονται πρόωρες εκλογές στην Ελλάδα το 2026;
Με οικονομικές αβεβαιότητες και καθυστερήσεις, η Ελλάδα μπορεί να αντιμετωπίσει δύο ή και τρεις γύρους εκλογών για να σχηματιστεί κυβέρνηση, είτε μονοκομματική είτε συνεργασίας.
3. Θα μπορέσει η Ελλάδα να φτάσει στην αξιολόγηση «A+» μέχρι το 2026;
Αυτό θα είναι κρίσιμο για το κόστος δανεισμού, την ευχέρεια δημοσιονομικής πολιτικής και τη διαχείριση των spread.
4. Πώς θα αντιδράσουν οι ξένοι επενδυτές αν αναβαθμιστεί το Χρηματιστήριο Αθηνών;
Η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά μπορεί να θέσει στο προσκήνιο τις μετοχές μεγάλων δεικτών, δημιουργώντας προσωρινές πιέσεις και αυξημένη μεταβλητότητα από τα passive funds της αναδυόμενης αγοράς.
5. Θα υπερβεί η Unicredit το όριο του 33,3% στην Alpha Bank;
Αυτό θα προκαλέσει φήμες για επανεκτίμηση του τομέα, συγχωνεύσεις ή στρατηγικές συνεργασίες.
6. Μπορούν οι εταιρείες να παρουσιάσουν την τέταρτη διαδοχική χρονιά με ρεκόρ κερδών;
Μπορεί να επιτευχθεί με αναβαθμίσεις, αυξημένη εμπιστοσύνη, υψηλότερο μέρισμα και θετικές προοπτικές.
7. Θα ανακοινώσει η ΔΕΗ ένα project με data center σε συνεργασία με AI πάροχο;
Η στρατηγική διαφοροποίηση και μία νέα πηγή εσόδων θα αυξήσουν τη δυναμική ξένων επενδύσεων.
8. Θα γίνει η Allwyn η μεγαλύτερη εταιρεία στο Χρηματιστήριο Αθηνών το 2026;
Η ανάπτυξη των παθητικών και ενεργών εισροών θα ενισχύσει την αξιοπιστία, τη ρευστότητα και το διεθνές προφίλ του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
9. Θα μπει στην κατασκευαστική φάση το έργο διασύνδεσης EuroAsia Interconnector;
Η αναβάθμιση του ΑΔΜΗΕ και η γεωπολιτική στρατηγική σημασία θα φέρουν θετικά αναπτυξιακά «κύματα» στον τομέα των κατασκευών, της ενέργειας και των ΑΠΕ.
10. Θα αποσύρει η Deutsche Telecom τον ΟΤΕ από το Χρηματιστήριο;
Αυτό θα έχει αρνητική επίδραση στο μέγεθος, τη ρευστότητα και το βάθος της αγοράς.
