Η τελευταία στρατηγική χαρτογράφησης τοποθετήσεων της Bank of America Global Research για τις αγορές EEMEA (Αναδυόμενη Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική) επιβεβαιώνει ότι η Ελλάδα έχει περάσει πλέον σε διαφορετική κατηγορία για τα διεθνή χαρτοφυλάκια. Δεν αντιμετωπίζεται ως περιφερειακή, ευκαιριακή αγορά, αλλά ως βασική επενδυτική έκθεση, με μία από τις υψηλότερες overweight θέσεις σε ολόκληρη την περιοχή.

Παρά τη διόρθωση στα πολύτιμα μέταλλα στα τέλη Ιανουαρίου, οι εισροές προς την EEMEA παρέμειναν ισχυρές. Στο διάστημα 29 Ιανουαρίου – 4 Φεβρουαρίου καταγράφηκαν από τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες εισροές της χρονιάς σε όλες τις αγορές της περιοχής, επιβεβαιώνοντας ότι το θετικό momentum για τις αναδυόμενες αγορές παραμένει ενεργό. Οι επενδυτές διατηρούν θετική στάση, στηριζόμενοι στην προσδοκία περαιτέρω αποδυνάμωσης του δολαρίου και σε ένα σχετικά ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον.

Ελλάδα: Η μεγαλύτερη overweight αγορά στην περιοχή

Στην κατανομή κεφαλαίων, η Ελλάδα εμφανίζεται ως η μεγαλύτερη overweight αγορά στην EEMEA, μπροστά από Ουγγαρία και Τουρκία. Αυτό σημαίνει ότι τα διεθνή χαρτοφυλάκια κατέχουν ελληνικές μετοχές σημαντικά πάνω από τη στάθμισή τους στους δείκτες αναδυόμενων αγορών, ένδειξη αυξημένης εμπιστοσύνης και στρατηγικής τοποθέτησης.

Οι τοποθετήσεις συγκεντρώνονται κυρίως στις τράπεζες και σε επιλεγμένα blue chips: Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ και Jumbo. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες συγκαταλέγονται στους τίτλους με τη μεγαλύτερη συμμετοχή ενεργών funds σε ολόκληρη την περιοχή, στοιχείο που καταδεικνύει ότι το ελληνικό επενδυτικό αφήγημα εστιάζει στην ισχυρή κερδοφορία, στις υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και στη βελτιωμένη κεφαλαιακή θέση του κλάδου.

Η εικόνα αυτή παραπέμπει σε μια αγορά που έχει εξέλθει οριστικά από το στάδιο της «ειδικής περίπτωσης» και λειτουργεί πλέον ως πυλώνας απόδοσης μέσα στα χαρτοφυλάκια αναδυόμενων αγορών.

Metlen και ΔΕΗ: Το επόμενο επενδυτικό rotation

Πέρα από τα «γεμάτα» trades, η ανάλυση της BofA εντοπίζει και τίτλους με θετική αξιολόγηση αλλά χαμηλή ακόμη συμμετοχή στα χαρτοφυλάκια. Η Metlen συγκαταλέγεται μεταξύ των λιγότερο κατεχόμενων μετοχών με θετικές συστάσεις, γεγονός που δημιουργεί συνθήκες «fear of missing out» (FOMO) για τα funds που δεν έχουν ακόμη τοποθετηθεί.

Αντίστοιχα, η ΔΕΗ εμφανίζει χαμηλότερη στάθμιση σε σχέση με τη σημασία της στον δείκτη, στοιχείο που υποδηλώνει περιθώριο αύξησης θέσεων. Καθώς οι διεθνείς επενδυτές αναζητούν έκθεση στην ενεργειακή μετάβαση, στις ΑΠΕ και στις υποδομές, η μετοχή θα μπορούσε να αποτελέσει τον επόμενο πόλο έλξης.

Ιστορικά, η ελληνική αγορά έχει δείξει ότι μετά το πρώτο κύμα τοποθετήσεων στις τράπεζες ακολουθεί rotation προς ενέργεια και βιομηχανία. Τα στοιχεία της BofA υποδηλώνουν ότι η δεύτερη αυτή φάση ενδέχεται να βρίσκεται σε εξέλιξη.

Θετικές προοπτικές για την EEMEA το 2026

Παρά την έντονη αισιοδοξία — που αυξάνει θεωρητικά την πιθανότητα βραχυπρόθεσμης διόρθωσης — η στρατηγική της BofA παραμένει θετική για τις αναδυόμενες αγορές το 2026, με ιδιαίτερη έμφαση στις μετοχές της EEMEA.

Σε κλαδικό επίπεδο, ο κλάδος της καταναλωτικής διακριτικής δαπάνης (consumer discretionary) παραμένει η βασική overweight επιλογή στην περιοχή, ενώ οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (utilities) αποτελούν τον κύριο underweight κλάδο. Σε ευρύτερο επίπεδο EM, η τεχνολογία διατηρεί την ισχυρότερη υπερεπένδυση, ενώ οι υπηρεσίες επικοινωνίας εμφανίζουν τις μεγαλύτερες υποεπενδύσεις.

Τα σωρευτικά στοιχεία ροών από το 2014 έως το 2026 δείχνουν ότι οι εισροές προς τα ομόλογα της EEMEA παραμένουν διαχρονικά υψηλότερες από εκείνες προς τις μετοχές. Το χάσμα αυτό είχε σταθεροποιηθεί μετά το 2023, ωστόσο το 2026 αρχίζει εκ νέου να διευρύνεται, ένδειξη αυξημένου ενδιαφέροντος για το σταθερό εισόδημα της περιοχής.

Τα δεδομένα προέρχονται από τις κατηγορίες «all bonds» και «all equity» της EPFR και καλύπτουν κεφάλαια 1,9 τρισ. δολαρίων σε ομόλογα και 4,2 τρισ. δολαρίων σε μετοχές, περιλαμβάνοντας όλες τις χώρες της EEMEA που συμμετέχουν σε τουλάχιστον έναν από τους δείκτες GBI-EM, EMBI ή MSCI EM.

Η συνολική εικόνα είναι σαφής: η Ελλάδα δεν αποτελεί πλέον περιφερειακό trade, αλλά βασικό πυλώνα τοποθέτησης στην EEMEA — με τις τράπεζες να κρατούν τη σκυτάλη και την ενέργεια να ετοιμάζεται για το επόμενο μεγάλο βήμα.

Διαβάστε ακόμη: