Η πτώση του bitcoin δεν αποτελεί πια μια απλή διόρθωση τιμών, αλλά μια πιο σύνθετη διαδικασία ανακατανομής κεφαλαίων που πιέζει την αγορά από πολλαπλά μέτωπα. Περισσότερο από δύο μήνες μετά το ιστορικό υψηλό των 126.000 δολαρίων, το κορυφαίο κρυπτονόμισμα καταγράφει απώλειες σχεδόν 30%, αδυνατώντας να βρει σταθερή στήριξη.
Στο επίκεντρο της πίεσης βρίσκονται οι μακροχρόνιοι επενδυτές, οι οποίοι –παρά τη φήμη τους ως «σταθερά χέρια»– συνεχίζουν να ρευστοποιούν σημαντικά αποθέματα.
Μακροχρόνιοι κάτοχοι Bitcoin: η αθόρυβη αλλά ισχυρή πίεση
Σύμφωνα με έκθεση της K33 Research, η ποσότητα bitcoin που παρέμενε αμετάβλητη για τουλάχιστον δύο χρόνια έχει μειωθεί κατά 1,6 εκατομμύρια νομίσματα από τις αρχές του 2023, αξίας περίπου 140 δισ. δολαρίων. Το στοιχείο αυτό αποτυπώνει μια συνεχή και όχι αποσπασματική πώληση από επενδυτές που είχαν «κρατήσει» τα κρυπτονομίσματά τους σε προηγούμενους κύκλους.
Μόνο μέσα στο 2025, bitcoin αξίας σχεδόν 300 δισ. δολαρίων που παρέμεναν αδρανή για πάνω από ένα έτος επέστρεψαν στην αγορά. Ανάλυση της CryptoQuant δείχνει ότι τις τελευταίες 30 ημέρες σημειώθηκε μία από τις μεγαλύτερες ανακατανομές από μακροπρόθεσμους κατόχους των τελευταίων πέντε ετών.
Τα ETF δεν απορροφούν πια την προσφορά
Για μεγάλο μέρος του 2024, οι πωλήσεις αυτές εξισορροπούνταν από τη ραγδαία ζήτηση των spot ETF bitcoin και από εταιρείες επενδύσεων σε κρυπτονομίσματα. Ωστόσο, το σκηνικό έχει αλλάξει.
Οι ροές των ETF έχουν πλέον γίνει αρνητικές, ο όγκος συναλλαγών στα παράγωγα έχει περιοριστεί αισθητά, ενώ η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών εμφανίζει ξεκάθαρη κάμψη. Με απλά λόγια, η ίδια προσφορά bitcoin καταλήγει σήμερα σε μια πολύ πιο αδύναμη αγορά, με λιγότερους ενεργούς αγοραστές πρόθυμους να απορροφήσουν τους κραδασμούς.
Η «έκρηξη» του Οκτωβρίου και το αποτύπωμα της μόχλευσης
Η πίεση εντάθηκε από τις 10 Οκτωβρίου, όταν σημειώθηκαν εκκαθαρίσεις ύψους 19 δισ. δολαρίων, έπειτα από απροσδόκητα σχόλια του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς. Το γεγονός αυτό αποτέλεσε τη μεγαλύτερη ημερήσια κατάρρευση μόχλευσης στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων.
Έκτοτε, οι επενδυτές έχουν αποσυρθεί μαζικά από τις αγορές παραγώγων, χωρίς σαφή σημάδια επιστροφής. Σύμφωνα με στοιχεία της Coinglass, το ανοιχτό ενδιαφέρον σε options και αέναα συμβόλαια παραμένει πολύ χαμηλότερο από τα επίπεδα πριν το sell-off.
Αδρανείς επενδυτές Bitcoin και «νεκρό» basis trade
Η εικόνα αυτή δείχνει ότι οι περισσότεροι επενδυτές παραμένουν σε στάση αναμονής, γεγονός κρίσιμο, καθώς τα παράγωγα αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος του όγκου συναλλαγών στα κρυπτονομίσματα. Παράλληλα, το λεγόμενο basis trade –η στρατηγική εκμετάλλευσης της διαφοράς τιμών μεταξύ spot και futures– έχει καταστεί μη κερδοφόρο για τα hedge funds, όπως επισημαίνει το Bloomberg.
Ακόμη και οι πρόσκαιρες ανοδικές αντιδράσεις αποδεικνύονται εύθραυστες. Μετά τη σύντομη άνοδο στα 90.000 δολάρια στα μέσα Δεκεμβρίου, το bitcoin επανήλθε γρήγορα σε πτωτική πορεία, υποχωρώντας προς τα 85.000 δολάρια.
Η τρέχουσα πτώση του bitcoin δεν οφείλεται σε έναν μόνο παράγοντα. Είναι το αποτέλεσμα της σύμπτωσης μαζικών ρευστοποιήσεων από μακροχρόνιους κατόχους, της εξασθένησης της θεσμικής ζήτησης και της αποχώρησης της μόχλευσης από την αγορά. Μέχρι να επανέλθει ουσιαστικό ενδιαφέρον, η μεταβλητότητα και η αβεβαιότητα φαίνεται ότι θα παραμείνουν κυρίαρχες.
