Σε αναβάθμιση του μοντέλου αποτίμησής τους για την AVAX προχώρησαν οι αναλυτές της Euroxx, μετά την ιδιαίτερα ισχυρή πορεία της εταιρείας το 2025 και τις επικαιροποιημένες προβλέψεις της διοίκησης. Η AVAX, ως η τρίτη μεγαλύτερη κατασκευαστική εταιρεία στην Ελλάδα, συνεχίζει να ενισχύει τη θέση της, παρουσιάζοντας βελτιωμένα οικονομικά μεγέθη και αυξημένη ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.

Σύμφωνα με τη νέα ανάλυση, η εκτίμηση για το EBITDA του 2025 αναθεωρείται ανοδικά στα 120 εκατ. ευρώ, από 103 εκατ. ευρώ προηγουμένως. Η αναβάθμιση αυτή αποδίδεται κυρίως στα υψηλότερα περιθώρια κερδοφορίας και στη βελτιωμένη ταχύτητα εκτέλεσης έργων στον κατασκευαστικό τομέα.

Παράλληλα, η νέα τιμή-στόχος για τη μετοχή διαμορφώνεται στα 4,7 ευρώ, από 3,4 ευρώ προηγουμένως, γεγονός που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου της τάξης του 37% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι, με βάση τις νέες εκτιμήσεις, η μετοχή διαπραγματεύεται σε ελκυστικό δείκτη P/E 9,8x για το 2026, γεγονός που ενισχύει το επενδυτικό ενδιαφέρον.

Ισχυρή δυναμική στον κατασκευαστικό τομέα

Ο κατασκευαστικός κλάδος αναμένεται να αποτελέσει βασικό πυλώνα ανάπτυξης για την AVAX τα επόμενα χρόνια. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι ο τομέας θα προσφέρει σταθερή δημιουργία EBITDA και ελεύθερων ταμειακών ροών για περίοδο 3 έως 5 ετών.

Ιδιαίτερα ενθαρρυντικά είναι τα στοιχεία για το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων, το οποίο ανήλθε στα 2,54 δισ. ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2025, καθώς και το ορατό χαρτοφυλάκιο μελλοντικών έργων, που ξεπερνά τα 11 δισ. ευρώ. Το χαρτοφυλάκιο αυτό περιλαμβάνει δημόσια έργα, ιδιωτικά projects και συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ).

Με βάση αυτά τα δεδομένα, εκτιμάται ότι ο κατασκευαστικός τομέας μπορεί να διασφαλίσει EBITDA άνω των 80 εκατ. ευρώ ετησίως κατά την περίοδο των προβλέψεων, ενισχύοντας σημαντικά την κερδοφορία και τη χρηματοοικονομική ευρωστία του ομίλου.

«Κρυφή» αξία στο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της AVAX, το οποίο, σύμφωνα με την ανάλυση, αντιστοιχεί περίπου στο 45% της συνολικής επιχειρηματικής αξίας (EV) της εταιρείας.

Οι παραχωρήσεις αναμένεται να αποφέρουν σημαντικές μερισματικές ροές τα επόμενα χρόνια, ενισχύοντας τη σταθερότητα των εσόδων και τη δυνατότητα διανομής μερισμάτων. Ωστόσο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τη σημασία αυτών των περιουσιακών στοιχείων, αντιμετωπίζοντας την AVAX κυρίως ως μια καθαρά κατασκευαστική εταιρεία.

Αυτή η υποεκτίμηση δημιουργεί, σύμφωνα με τους ειδικούς, σημαντικό περιθώριο επαναξιολόγησης της μετοχής στο μέλλον.

Ελκυστική αποτίμηση και σημαντική έκπτωση έναντι των διεθνών ομοειδών

Η αποτίμηση της AVAX βασίζεται στη μέθοδο «άθροισμα των μερών» (sum-of-the-parts). Για το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων εφαρμόζεται μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων (DDM), με κόστος ιδίων κεφαλαίων 7,0%, ενώ για τον κατασκευαστικό τομέα χρησιμοποιείται μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), με υπονοούμενο πολλαπλασιαστή EV/EBITDA 5,9x για το 2026.

Με βάση τις εκτιμήσεις αυτές, η μετοχή διαπραγματεύεται για το 2026 με δείκτες EV/EBITDA 6,9x και P/E 9,8x, επίπεδα χαμηλότερα σε σύγκριση με τους διεθνείς ανταγωνιστές της, οι οποίοι αποτιμώνται κατά μέσο όρο με EV/EBITDA 7,3x και P/E 14,1x.

Η σημαντική αυτή έκπτωση θεωρείται αδικαιολόγητη, δεδομένων των προοπτικών ανάπτυξης και της ισχυρής θέσης της εταιρείας στην ελληνική και περιφερειακή αγορά.

Διαβάστε ακόμη: