Στην καρδιά ενός χρηματιστηρίου που ψάχνει διαρκώς νέες ευκαιρίες και καθαρές επενδυτικές ιστορίες, λίγες εταιρείες καταφέρνουν να ενώσουν το τρίπτυχο, θεμελιώδη μεγέθη, επιχειρηματική υγεία και ελκυστική αποτίμηση. Η Alter Ego Media φαίνεται πως αποτελεί σήμερα την πιο καθαρή περίπτωση αυτού του τριπτύχου, δικαιώνοντας όσους την πίστεψαν νωρίς και προσελκύοντας διαρκώς νέο επενδυτικό ενδιαφέρον.
Το Ράλι που δεν έχει τελειώσει
Στο ελληνικό χρηματιστήριο, όπου οι επενδυτικές ευκαιρίες συχνά χάνονται μέσα στον θόρυβο της συγκυρίας, η περίπτωση της Alter Ego Media ξεχωρίζει. Με άνοδο +57% από τις αρχές του 2025, η μετοχή της έχει ήδη δείξει ότι αποτελεί μια από τις κορυφαίες αποδόσεις της χρονιάς. Κι όμως, σύμφωνα με την Euroxx Χρηματιστηριακή, παραμένει υποτιμημένη. Διαπραγματεύεται ακόμη με 25% έκπτωση έναντι των ομοειδών εισηγμένων εταιρειών, βασιζόμενη σε δείκτη EV/EBIT 10,9x για το 2025, γεγονός που δείχνει πως παρά το ράλι, υπάρχει σημαντικό περιθώριο περαιτέρω ανόδου. Πρόκειται για σπάνια περίπτωση όπου η τιμή δεν έχει φτάσει ακόμη την αξία.
Ισχυρά αποτελέσματα – πάνω από τις εκτιμήσεις
Τα αποτελέσματα εξαμήνου που ανακοινώθηκαν ξεπέρασαν κάθε προσδοκία και αποδεικνύουν ότι η Alter Ego Media δεν στηρίζεται μόνο σε προσδοκίες αλλά σε στέρεα οικονομικά δεδομένα. Τα ενοποιημένα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7,9% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα €59,1 εκατομμύρια, ενώ τα EBITDA ανήλθαν στα €17,1 εκατομμύρια, σημειώνοντας άνοδο 17%. Το περιθώριο EBITDA ενισχύθηκε στο 28,8% από 26,6% το αντίστοιχο εξάμηνο του 2024. Πιο εντυπωσιακό είναι το λειτουργικό αποτέλεσμα, EBIT €3,9 εκατομμύρια, από ζημιές €2,4 εκατ. την ίδια περίοδο πέρυσι. Το καθαρό αποτέλεσμα μετά φόρων έφτασε τα €1,3 εκατ., αντιστρέφοντας τις περσινές ζημιές των €3,7 εκατ. Η εικόνα αυτή δείχνει έναν οργανισμό που όχι μόνο γύρισε σε κερδοφορία, αλλά το έκανε σε όλα τα επίπεδα — από τη λειτουργική βάση έως τον τελικό λογαριασμό.
Broadcasting: Το κεφάλι της μηχανής
Ο τηλεοπτικός τομέας αποτελεί την αιχμή του δόρατος για την Alter Ego. Με έσοδα €40 εκατομμύρια το πρώτο εξάμηνο, αυξημένα κατά 7% σε σύγκριση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα, ο κλάδος του broadcasting επωφελήθηκε τόσο από την άνοδο της διαφημιστικής δαπάνης όσο και από τη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας. Παρότι το EBITDA του τομέα παρέμεινε σχεδόν σταθερό στα €13,2 εκατ., το ουσιαστικό νέο είναι ότι το EBIT γύρισε θετικό, στα €1 εκατ. από ζημιά €3,1 εκατ. το προηγούμενο έτος. Αυτή η μεταστροφή δεν είναι μικρό πράγμα, δείχνει μια τηλεόραση που δεν είναι απλώς δημοφιλής ή εμπορικά ελκυστική, αλλά και οικονομικά αποδοτική, με αυξανόμενη συμβολή στα καθαρά λειτουργικά αποτελέσματα του ομίλου.
Εκδόσεις: Το turnaround story
Ο παραδοσιακά αδύναμος τομέας των εκδόσεων παρουσιάζει ίσως τη μεγαλύτερη μεταμόρφωση. Τα έσοδα έφτασαν τα €19,1 εκατομμύρια, με αύξηση 10% σε σχέση με πέρυσι, ενώ τα ψηφιακά έσοδα πλέον αντιπροσωπεύουν το 32,3% του συνόλου. Αυτό σημαίνει ότι η Alter Ego κατάφερε να εκσυγχρονίσει ένα μοντέλο που παραδοσιακά φθίνει. Χάρη στον εξορθολογισμό του κόστους και την κλιμάκωση του ψηφιακού περιεχομένου, το EBITDA του κλάδου εκτοξεύτηκε στα €3,8 εκατομμύρια, σχεδόν τριπλάσιο από πέρυσι. Το EBIT του τομέα ακολούθησε, αγγίζοντας τα €2,9 εκατ. από μόλις €0,6 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2024. Επιπλέον, η ενσωμάτωση των NEWSIT και TLIFE αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τα έσοδα, με την Euroxx να προβλέπει πάνω από €41,3 εκατ. για το σύνολο του έτους από τον εκδοτικό τομέα.
Καθαρό ταμείο και επενδυτική ευελιξία
Η εικόνα του ισολογισμού ενισχύει την ελκυστικότητα της μετοχής. Τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα, χωρίς να υπολογίζονται οι υποχρεώσεις μισθώσεων, ανήλθαν στα €50,2 εκατομμύρια — θεαματική βελτίωση σε σχέση με τα €5,4 εκατ. του Δεκεμβρίου 2024. Αυτή η ρευστότητα δίνει στην εταιρεία τη δυνατότητα να κινηθεί ευέλικτα στην αγορά, είτε μέσω νέων στρατηγικών συνεργασιών, είτε με επενδύσεις σε παραγωγή περιεχομένου, είτε ακόμα και μέσω επιλεκτικών εξαγορών. Σε μια περίοδο που η ρευστότητα είναι όπλο, η Alter Ego το κρατά γερά στα χέρια της.
Θέση στην αγορά & ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα
Η Alter Ego Media καταλαμβάνει σήμερα μια μοναδική θέση στο ελληνικό media landscape. Διαθέτει ισχυρά brands, τόσο στην τηλεόραση με το MEGA όσο και στον ψηφιακό χώρο με τo in.gr, newsit.gr και άλλα. Αυτή η διασπορά, συνδυασμένη με επένδυση σε premium περιεχόμενο και σύγχρονες παραγωγές, προσφέρει στην εταιρεία σημαντικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα. Ενώ άλλοι παίκτες προσπαθούν να ισορροπήσουν ανάμεσα στον ψηφιακό και τον παραδοσιακό κόσμο, η Alter Ego δείχνει να προηγείται. Δεν ακολουθεί τις εξελίξεις — τις διαμορφώνει.
Πού κοιτούν οι αναλυτές – Το upside
Οι αναλυτές έχουν πλέον εγκαταλείψει τον επιφυλακτικό τόνο και περνούν σε ξεκάθαρες θετικές τοποθετήσεις για τη μετοχή της Alter Ego Media. Και οι δύο χρηματιστηριακές – Euroxx και Pantelakis Securities – εμφανίζονται ευθυγραμμισμένες ως προς την άποψη ότι πρόκειται για μία από τις πιο ελκυστικές αποτιμήσεις του ελληνικού ταμπλό, με ισχυρό επενδυτικό story που μόλις έχει αρχίσει να ξεδιπλώνεται.
Η Euroxx Χρηματιστηριακή τονίζει με έμφαση ότι, ακόμη και μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι 57% από τις αρχές του έτους, η μετοχή συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση 25% σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες του κλάδου. Όπως αναφέρει, με βάση τις προβλέψεις της για το 2025, ο δείκτης EV/EBIT διαμορφώνεται στις 10,9 φορές, επίπεδο που παραμένει χαμηλό για εταιρεία με τέτοια δυναμική ανάπτυξης, κερδοφορίας και ρευστότητας. Παράλληλα, εκτιμά ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα είναι ακόμη πιο ισχυρό, λόγω εποχικότητας αλλά και της ενσωμάτωσης των ψηφιακών brands NEWSIT και TLIFE. Ήδη, έχει ανεβάσει την εκτίμησή της για τα έσοδα εκδόσεων άνω των €41,3 εκατ. για το έτος, υποδηλώνοντας ότι ο κλάδος δεν αποτελεί πλέον αδύναμο κρίκο, αλλά νέο μοχλό ανάπτυξης.
Από την άλλη πλευρά, η Pantelakis Securities χαρακτηρίζει τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου «εντυπωσιακά» και «σημαντικά καλύτερα των εκτιμήσεων της». Ειδικά σε επίπεδο EBIT, η χρηματιστηριακή είχε εκτιμήσει κέρδη €4,8 εκατ., ενώ η πραγματική επίδοση της AEM έφτασε τα €6,4 εκατ., δηλαδή κατά 33% υψηλότερα. Η τηλεοπτική δραστηριότητα συνέβαλε με €4,1 εκατ. έναντι εκτίμησης €3,4 εκατ., ενώ οι εκδόσεις κινήθηκαν ακόμα πιο εντυπωσιακά, με EBIT €2,3 εκατ. έναντι πρόβλεψης μόλις €1,4 εκατ. Αντίστοιχα, και το EBITDA των €17,1 εκατ. ξεπέρασε την πρόβλεψη των €16,1 εκατ. κατά περίπου 6%.
Αυτό που τονίζουν οι αναλυτές είναι ότι η Alter Ego δεν εμφανίζει απλώς καλύτερες επιδόσεις από το παρελθόν της – αλλά ξεπερνά και τις προσδοκίες της αγοράς με συνέπεια. Αυτό έχει μεγάλη σημασία, καθώς δείχνει ότι η εταιρεία δεν “υπόσχεται” μόνο – παραδίδει αποτελέσματα.
Επιπλέον, η Pantelakis σημειώνει τη θεαματική βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας στον τομέα των εκδόσεων, η οποία αυξήθηκε σχεδόν 5 φορές σε σχέση με πέρυσι, ενώ ο τομέας του broadcasting παρουσίασε πραγματική στροφή, από λειτουργικές ζημίες σε θετικό EBIT. Η επίδοση αυτή, κατά την ανάλυση της εταιρείας, οφείλεται τόσο στην καλύτερη διαχείριση κόστους όσο και στη βελτιωμένη εμπορική απόδοση των περιεχομένων.
Η Euroxx, από τη δική της πλευρά, επισημαίνει ότι το cash position της Alter Ego, με καθαρά ταμειακά διαθέσιμα €50,2 εκατ., δημιουργεί στρατηγικό πλεονέκτημα, καθώς δίνει τη δυνατότητα στην εταιρεία να επεκτείνει τη δραστηριότητά της επιλεκτικά ή να ενισχύσει περαιτέρω το περιεχόμενό της χωρίς εξωτερική χρηματοδότηση. Αυτό καθιστά τη μετοχή ακόμη πιο ελκυστική για θεσμικούς επενδυτές που αποτιμούν ιδιαίτερα την οικονομική ευρωστία και τη στρατηγική ευελιξία.
Το συμπέρασμα των αναλυτών είναι σαφές: η Alter Ego Media δεν είναι απλώς σε τροχιά ανάκαμψης, αλλά βρίσκεται σε φάση επιτάχυνσης της ανάπτυξης με πολλαπλές πηγές εσόδων, αυξανόμενη λειτουργική μόχλευση και αποδοτική χρήση κεφαλαίων. Η αγορά ακόμη δεν έχει τιμολογήσει πλήρως το re-rating αυτής της εταιρείας, κάτι που — σύμφωνα με τις δύο κορυφαίες χρηματιστηριακές — θα συμβεί αναπόφευκτα τους επόμενους μήνες.
Το απόλυτο Play; Ναι – και ορίστε γιατί
Σε μια αγορά που έχει ανάγκη από ξεκάθαρες ιστορίες και μετοχές με ισχυρό θεμελιώδες υπόβαθρο, η Alter Ego Media ξεχωρίζει. Όχι μόνο για την αποδοτικότητα ή την ανάκαμψη των μεγεθών της, αλλά γιατί παρά όλα αυτά, παραμένει υποτιμημένη. Πρόκειται για ένα κλασικό επενδυτικό “παράδοξο”, υψηλή απόδοση, θετική πορεία, καθαρή χρηματοοικονομική εικόνα — και όμως, η αγορά δεν έχει ακόμη τιμολογήσει πλήρως την αξία της. Αυτό από μόνο του συνιστά ευκαιρία. Για όσους πιστεύουν στην αρχή «αγοράζεις όταν ακόμα δεν βλέπουν όλοι», η Alter Ego είναι σήμερα το απόλυτο play στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
