Το σκεπτικό που συνοδεύει την απόφαση της AKTOR να μην προχωρήσει τελικά στη συμφωνία με την PRODEA για την πώληση των 39 ακινήτων αξίας 580 εκατ. εξήγησε χθες στους αναλυτές ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου, Αλέξανδρος Εξάρχου.
Επέμεινε μάλιστα στο guidance του ομίλου όπως αυτό έχει ανακοινωθεί για αύξηση του EBITDA στα 180 με 200 εκατ. το 2025 και στα 400 εκατ. το 2030.
Όπως αναφέρθηκε η αλλαγή γραμμής στην εξαγορά δεν οφείλεται σε έλλειψη ενδιαφέροντος ή σε αμφιβολίες για την αξία των ακινήτων, αλλά κυρίως σε στρατηγικούς και χρηματοοικονομικούς λόγους. Σύμφωνα με όσα δήλωσε στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα εξαμήνου, οι βασικοί παράγοντες ήταν:
1. Εναλλακτικές πηγές EBITDA με χαμηλότερο κόστος δανεισμού:
Η εξαγορά της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις προσφέρει περίπου τις ίδιες ροές κερδοφορίας και EBITDA με τη συμφωνία PRODEA, αλλά με σημαντικά χαμηλότερη και φθηνότερη δανειακή επιβάρυνση, γεγονός που καθιστά τη συναλλαγή πιο ασφαλή και λιγότερο επιβαρυντική για τον Όμιλο.
2. Χρηματοοικονομική πολυπλοκότητα της PRODEA:
Η συναλλαγή με την PRODEA ήταν ιδιαίτερα πολύπλοκη, καθώς περιελάμβανε ακίνητα που δεν βρίσκονταν καν στην Ελλάδα και απαιτούσε εκτεταμένη συνεργασία με τις τράπεζες για τη χρηματοδότησή της. Αυτό αύξανε σημαντικά τους κινδύνους ολοκλήρωσης και την πιθανότητα καθυστερήσεων.
3. Μακροοικονομικές αβεβαιότητες:
Η πιθανότητα ενός υφεσιακού πληθωρισμού και οι αβεβαιότητες στην οικονομία ενίσχυαν τον κίνδυνο της συναλλαγής. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ο Όμιλος επέλεξε να περιορίσει τις εκτεθειμένες χρηματοοικονομικές κινήσεις και να προτιμήσει πιο ασφαλείς επιλογές επένδυσης.
Αλλαγή χρήσης κεφαλαίων
Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία προτίθεται να συγκαλέσει Γενική Συνέλευση των μετόχων για το σχέδιο μετασχηματισμού, η οποία θα αποφασίσει και την αλλαγή χρήσης των κεφαλαίων ύψους 50 εκατ. ευρώ, που είχαν προγραμματιστεί για την PRODEA. Ο κ. Εξάρχου ξεκαθάρισε ότι τα χρήματα αυτά δεν θα πάνε σε κεφάλαιο κίνησης αλλά θα επενδυθούν σε νέες εξαγορές και επενδύσεις στον τομέα των παραχωρήσεων και των ΑΠΕ, ενισχύοντας τη στρατηγική επέκτασης του Ομίλου σε έργα με σταθερές και επαναλαμβανόμενες ροές κερδοφορίας. Όπως μάλιστα αναφέρθηκε από τον CEO, η εταιρεία είναι κοντά στην ανακοίνωση μιας νέας εξαγοράς από τον τομέα των παραχωρήσεων.
Ήδη, ο Όμιλος έχει ολοκληρώσει την απόκτηση του 51% της SUNFORCE I και βρίσκεται σε προχωρημένες συζητήσεις για την απόκτηση του 51% της SUNFORCE II, γεγονός που αναμένεται να προσθέσει περίπου 300 MW σε λειτουργία μέχρι το τέλος του 2025. Παράλληλα, εξετάζονται άλλες τέσσερις πιθανές συναλλαγές στις ΑΠΕ, από τις οποίες τουλάχιστον μία αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του 2025, οδηγώντας τον Όμιλο σε συνολικό στόχο 500 MW σε αιολικά και φωτοβολταϊκά μέχρι το τέλος του έτους.
Αυξημένα περιθώρια κέρδους
Σχολιάζοντας το έργο Πάτρα – Πύργος που παραδόθηκε πρόσφατα σε κυκλοφορία, σημείωσε ότι ο Όμιλος το εκτέλεσε στον μισό χρόνο σε σχέση με τους υπόλοιπους κατασκευαστές της Ολυμπίας Οδού, λαμβάνοντας υπόψη τον χρόνο που μεσολάβησε από την εξαγορά της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ έως την παράδοσή του, γεγονός που τεκμηριώνει την τεχνική επάρκεια και την ικανότητα του Ομίλου να επιτυγχάνει μεγάλους τζίρους με τρόπο που δεν θυσιάζει την κερδοφορία του. Ο ίδιος μίλησε για το υψηλό περιθώριο κέρδους του ομίλου που κατά μέσο όρο διαμορφώνεται σε 10%-12%, κάτι που απέδωσε στο υγιές portfolio έργων της εταιρείας με συμβάσεις που έχουν υψηλή κερδοφορία.
Στο Conference Call, ο CFO του Ομίλου, Κώστας Αδαμόπουλος υπογράμμισε την αύξηση της ποιότητας της κερδοφορίας, η οποία σε αντίθεση με πέρυσι που υπήρχαν έκτακτα κέρδη από την πώληση ΑΠΕ στον όμιλο της ΔΕΗ, φέτος οφειλόταν σε επαναλαμβανόμενα κέρδη. Τόνισε, παράλληλα, ότι με την ολοκλήρωση των εξαγορών σε ΑΠΕ και Παραχωρήσεις, ο δανεισμός θα εξυπηρετείται από κάθε θυγατρική ξεχωριστά και δεν θα βαρύνει τον Όμιλο.
Περικοπές ΑΠΕ
Αναφορικά με τις περικοπές ενέργειας στις ΑΠΕ, υπογραμμίστηκε ότι ο Όμιλος λαμβάνει υπόψη τις επιπτώσεις του Curtailment στις εξαγορές των έργων, το οποίο αποτελεί ευκαιρία για απόκτηση έργων σε καλύτερες τιμές. Ο κ. Εξάρχου εξέφρασε την πεποίθηση ότι η κυβέρνηση θα λάβει μέτρα για την επίλυση του Curtailment τους επόμενους μήνες, καθώς οι διακοπές επηρεάζουν την χρηματοδότηση των έργων ΑΠΕ.
