Οι αγορές αρχίζουν να αναθεωρούν δυναμικά τις προσδοκίες τους για την πορεία της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη, με τους traders να αποτιμούν πλέον πιθανότητα άνω του 50% για αύξηση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το 2026. Καταλύτης για τη μεταστροφή αυτή θεωρούνται οι πρόσφατες «σκληρές» τοποθετήσεις της Ίζαμπελ Σνάμπελ, οι οποίες επηρέασαν άμεσα τη συμπεριφορά των αγορών.

Τα συμβόλαια ανταλλαγής επιτοκίων (swaps) στην αγορά χρήματος προεξοφλούν πλέον περίπου 13 μονάδες βάσης σύσφιξης έως τον Δεκέμβριο του 2026, σηματοδοτώντας πλήρη ανατροπή σε σχέση με το κλίμα που επικρατούσε μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα, όταν οι επενδυτές στοιχημάτιζαν ακόμη σε μειώσεις επιτοκίων.

Αγορές: Άνοδος αποδόσεων σε όλη την Ευρώπη

Η αλλαγή των προσδοκιών αποτυπώθηκε άμεσα στις αγορές ομολόγων, με τις αποδόσεις να κινούνται ανοδικά σε όλη την Ευρώπη. Ενδεικτικά, οι αποδόσεις των γερμανικών πενταετών ομολόγων ενισχύθηκαν έως και κατά 6 μονάδες βάσης, φθάνοντας το 2,52%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο.

Η εξέλιξη αυτή εντάσσεται σε ένα ευρύτερο διεθνές περιβάλλον, όπου ενισχύονται οι ανησυχίες ότι οι κύκλοι μείωσης επιτοκίων – από τις Ηνωμένες Πολιτείες έως την Αυστραλία – ενδέχεται να πλησιάζουν στο τέλος τους, λόγω της επιμονής των πληθωριστικών πιέσεων.

Παρότι η Σνάμπελ επανέλαβε ότι αλλαγές επιτοκίων δεν θεωρούνται πιθανές στο άμεσο μέλλον, η αγορά δεν φάνηκε να συγκρατείται. Αντιθέτως, στράφηκε επιθετικά σε σενάρια μελλοντικών αυξήσεων, με ορισμένους αναλυτές να εκτιμούν ότι η μετατόπιση των προσδοκιών ήταν υπερβολικά απότομη.

Χαρακτηριστικό είναι το σχόλιο της Εβελίν Γκομέζ-Λίεχτι από τη Mizuho International, η οποία σημείωσε ότι «οι αγορές δοκιμάζουν πόσο νωρίς μπορεί να εμφανιστεί μια αύξηση επιτοκίων», προσθέτοντας ότι, κατά την εκτίμησή της, «ο κίνδυνος αυξήσεων είναι μεγαλύτερος από το 2027 και μετά, ενώ μια κίνηση το 2026 φαίνεται υπερβολική».

Το βλέμμα και στη Fed

Την ίδια ώρα, οι επενδυτές παρακολουθούν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον και τις αποφάσεις της Federal Reserve, η οποία αναμένεται να προχωρήσει σε τρίτη διαδοχική μείωση επιτοκίων. Ωστόσο, οι ανησυχίες για επίμονο πληθωρισμό ενδέχεται να περιορίσουν τη διάθεση του προέδρου της, Τζερόμ Πάουελ, να δώσει σαφή σήματα για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Πέρα από τη σημερινή απόφαση, τα swaps δείχνουν ότι οι αγορές προεξοφλούν λιγότερες από δύο επιπλέον μειώσεις των αμερικανικών επιτοκίων μέσα στο επόμενο έτος, στοιχείο που ενισχύει το σενάριο μιας σταδιακής στροφής προς πιο ουδέτερη στάση διεθνώς.

Αγορές: Τι λένε οι κεντρικοί τραπεζίτες

Σε αντίθεση με τις αγορές, αρκετοί αξιωματούχοι της Ευρωζώνης επιχειρούν να κατεβάσουν τους τόνους. Ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό δήλωσε ότι δεν υφίσταται κανένας λόγος για άμεση αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ, εκτιμώντας ότι στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα.

Όπως ανέφερε σε συνέντευξή του στον ραδιοφωνικό σταθμό Europe 1, «θα ήταν συνετό να διατηρηθούν τα επιτόκια στο ευνοϊκό επίπεδο όπου βρίσκονται σήμερα, με ταυτόχρονη ευελιξία για τις επόμενες συνεδριάσεις», προσθέτοντας ότι «δεν υπάρχει κανένας λόγος να συζητείται αύξηση επιτοκίων στο άμεσο μέλλον, παρά τις φήμες και τις εικασίες».

Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο Γκεντίμινας Σίμκους, ο οποίος τόνισε ότι είναι πρόωρη οποιαδήποτε συζήτηση για αυξήσεις επιτοκίων, υπογραμμίζοντας πως δεν υπάρχει «καμία ένδειξη υπέρβασης του στόχου πληθωρισμού». Όπως σημείωσε, «τα τελευταία χρόνια μας δίδαξαν να αποφεύγουμε τις βεβαιότητες όταν προδικάζουμε το μέλλον».

Διαβάστε ακόμη: