Σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας παρουσίασε η Galaxy Cosmos Mezz στο α΄ εξάμηνο του 2026, παρά τη μεγάλη υποχώρηση των εσόδων από τόκους, με την εικόνα των αποτελεσμάτων να καθορίζεται από τη θετική μεταβολή της εύλογης αξίας των χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού.
Τα έσοδα από τόκους περιορίστηκαν στις 200 χιλ. ευρώ, από 2,1 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο εξάμηνο του 2025. Η κάμψη αυτή, ωστόσο, υπερκαλύφθηκε από την αποτίμηση των χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων, η οποία απέφερε θετική μεταβολή 2 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιάς 200 χιλ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.
Ως αποτέλεσμα, το λειτουργικό κέρδος εκτινάχθηκε στα 2 εκατ. ευρώ, έναντι μόλις 100 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 2,1 εκατ. ευρώ, από 200 χιλ. ευρώ.
Ανάλογη ήταν η εικόνα στην τελική γραμμή, με τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 2,1 εκατ. ευρώ, έναντι 200 χιλ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο του 2025. Πρόκειται δηλαδή για υπερδεκαπλασιασμό της καθαρής κερδοφορίας, ο οποίος όμως προέρχεται κυρίως από τη θετική επίδραση των αποτιμήσεων και όχι από τα έσοδα τόκων.
Στον ισολογισμό, τα χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων παρέμειναν στα 4,4 εκατ. ευρώ, στα ίδια επίπεδα με το τέλος του 2025.
Αντίθετα, αισθητή ήταν η μείωση της ρευστότητας. Τα ταμειακά διαθέσιμα υποχώρησαν στα 1,8 εκατ. ευρώ, από 5 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2025, δηλαδή μειώθηκαν κατά 3,2 εκατ. ευρώ μέσα σε έξι μήνες.
Η συγκεκριμένη μεταβολή αποτυπώνεται και στο συνολικό ενεργητικό της Galaxy Cosmos Mezz, το οποίο περιορίστηκε στα 6,2 εκατ. ευρώ, έναντι 9,4 εκατ. ευρώ στο τέλος της προηγούμενης χρήσης
Στα 4,4 εκατ. ευρώ η εύλογη αξία των ομολογιών
Η εύλογη αξία των Ομολογιών στις 30 Ιουνίου 2026 ανήλθε σε 4,4 εκατ. ευρώ, όσο και στο τέλος του 2025, σύμφωνα με ανεξάρτητη αποτίμηση που πραγματοποιήθηκε βάσει διεθνώς αναγνωρισμένων αρχών και μεθοδολογιών.
Για την αποτίμηση χρησιμοποιήθηκε η μέθοδος προεξόφλησης ταμειακών ροών, με ενσωμάτωση εκτιμώμενου κόστους ιδίων κεφαλαίων 14,33%, έναντι 14,54% το 2025. Στην αποτίμηση συνυπολογίστηκαν επίσης τα αναμενόμενα κουπόνια από την τιτλοποίηση Galaxy IV έως τον Απρίλιο του 2027.
Οι Ομολογίες αποτελούν το βασικό περιουσιακό στοιχείο της Galaxy Cosmos Mezz Plc, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 69% του συνολικού ενεργητικού της. Ως εκ τούτου, η κύρια πηγή εσόδων της Εταιρείας είναι τα κουπόνια που εισπράττει από τις Ομολογίες.
Το ύψος των εισπράξεων αυτών εξαρτάται από τα συνολικά έσοδα των εκδοτών, τα οποία, μεταξύ άλλων, κατευθύνονται στην Εταιρεία υπό την ιδιότητά της ως ομολογιούχου, σύμφωνα με την προβλεπόμενη σειρά προτεραιότητας πληρωμών. Με βάση αυτή τη διαδικασία, οι πληρωμές τόκων των ομολογιών μεσαίας εξοφλητικής προτεραιότητας προηγούνται των αποπληρωμών κεφαλαίου των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, υπό την προϋπόθεση ότι δεν έχει σημειωθεί γεγονός επιτάχυνσης, όπως περιγράφεται στην Έκθεση Διαχείρισης.
Αναβολή πληρωμών τόκων
Τα συμβατικά έγγραφα των τιτλοποιήσεων προβλέπουν ότι, μετά την παρέλευση 24 μηνών από την έναρξη ισχύος του ειδικού σχεδίου «Ηρακλής», μπορεί να ανασταλεί η καταβολή των τόκων των ομολογιών ενδιάμεσης εξοφλητικής προτεραιότητας (Σειράς Β).
Συγκεκριμένα, εάν κατά την ημερομηνία πληρωμής των τόκων οι συνολικές καθαρές εισπράξεις από την έναρξη της εξυπηρέτησης του χαρτοφυλακίου υπολείπονται κατά 15% ή περισσότερο των προβλεπόμενων καθαρών εισπράξεων που περιλαμβάνονται στο εκάστοτε επιχειρηματικό σχέδιο, τότε αναβάλλεται η καταβολή του 100% των τόκων προς τους κατόχους των ομολογιών Σειράς Β.
Οι τόκοι που έχουν αναβληθεί καταβάλλονται στους κατόχους των ομολογιών Σειράς Β όταν έχει εξοφληθεί πλήρως το κεφάλαιο των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (Σειράς Α), υπό την προϋπόθεση ότι υπάρχουν επαρκή διαθέσιμα κεφάλαια. Σε διαφορετική περίπτωση, καθίστανται πληρωτέοι κατά την επόμενη προβλεπόμενη ημερομηνία καταβολής τόκων των ομολογιών Σειράς Β.
Η καταβολή μπορεί επίσης να πραγματοποιηθεί όταν αποκατασταθεί πλήρως η σχέση μεταξύ των πραγματοποιηθεισών και των προϋπολογισμένων καθαρών εισπράξεων.
Σημειώνεται ότι οι πληρωμές τόκων προς τους κατόχους των ομολογιών μεσαίας εξοφλητικής προτεραιότητας που έχουν εκδοθεί από τις Galaxy II Funding DAC, Orion Χ Securitization DAC και Cosmos Securitization DAC έχουν αναβληθεί για το α’ και το β’ τρίμηνο του 2026 και παραμένουν μέχρι σήμερα ανείσπρακτες.
Από την 1η Ιανουαρίου 2025 έως τις 30 Ιουνίου 2026, η Εταιρεία έχει εισπράξει κουπόνια συνολικού ύψους 2.314.400 ευρώ από τις ομολογίες της Galaxy IV Funding DAC.
Τα έξοδα της Εταιρείας κατά την ίδια περίοδο αφορούσαν κυρίως λειτουργικές και διαχειριστικές δαπάνες, όπως αμοιβές ορκωτών ελεγκτών, αμοιβές τρίτων για νομικές και διοικητικές υπηρεσίες, αμοιβές για υπηρεσίες που σχετίζονται με την εξυπηρέτηση των μετόχων, καθώς και έξοδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Τέλος, η Εταιρεία επισημαίνει ότι, ως κάτοχος των Ομολογιών, δεν έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει ούτε τη διαμόρφωση ούτε την υλοποίηση των Επιχειρηματικών Σχεδίων των Χαρτοφυλακίων, καθώς αυτά καταρτίζονται και εφαρμόζονται από τον διαχειριστή των χαρτοφυλακίων. Ως εκ τούτου, η Galaxy Cosmos Mezz Plc δεν μπορεί να επηρεάσει με οποιονδήποτε τρόπο τα έσοδά της ούτε να καταρτίσει δικό της επιχειρηματικό σχέδιο.
