Περίπου δέκα χρόνια από την υποβάθμιση του Χρηματιστηρίου της Αθήνας στις αναδυόμενες αγορές και έπειτα από ράλι άνω του 400% του ελληνικού τραπεζικού δείκτη σε αυτό το διάστημα, γράφεται μία σημαντική σελίδα στην ιστορία της ανάκαμψης από την κρίση χρέους, με την επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές και τον δείκτη Stoxx Europe 600.
Όπως σημειώνει και το Bloomberg, η αναβάθμιση, που θα τεθεί σε ισχύ από τη Δευτέρα, θα ανοίξει τον δρόμο για να δραστηριοποιηθεί στην ελληνική αγορά ένα νέο κύμα επενδυτών, μεταξύ των οποίων παθητικά κεφάλαια (passive funds) που ακολουθούν μεγάλους δείκτες αλλά και διαχειριστές ενεργητικής διαχείρισης (active managers) που περιορίζονται σε ανεπτυγμένες αγορές.
Η Εθνική Τράπεζα, η Eurobank, η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank θα επανέλθουν στον δείκτη Stoxx Europe 600 την επόμενη εβδομάδα. Στον δείκτη θα ενταχθούν και άλλες πέντε ελληνικές μετοχές και συγκεκριμένα οι Metlen, ΔΕΗ, ΓΕΚ Τέρνα, Motor Oil και Jumbo.
Πρόκειται για μια συμβολική στιγμή που αφήνει οριστικά πίσω το κεφάλαιο της κρίσης, όταν το χρηματιστήριο έκλεισε για πέντε εβδομάδες το 2015, λόγω της επιβολής των capital controls, με τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών να καταγράφουν πτώση 94%. Έκτοτε, η Ελλάδα πέτυχε την ανάκαμψη της οικονομίας της, ανακτώντας την επενδυτική βαθμίδα από όλους τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης.
«Αργά αλλά σταθερά, η Ελλάδα πέρασε από την κρίση στην ανάπτυξη και δεν αποτελεί πλέον ένα story αναδιάρθρωσης», δήλωσε στο Bloomberg η Eglé Fredriksson, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου της East Capital Group. «Οι παρεμφερείς αποτιμήσεις και η ταχύτερη ανάπτυξη συνθέτουν ένα ελκυστικό προφίλ για την Ελλάδα σε σύγκριση με την ανεπτυγμένη Ευρώπη».
Ο επενδυτής Joe Faraday, επικεφαλής του τμήματος ευρωπαϊκών μετοχών της Baillie Gifford, ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς για την υψηλή ανάπτυξή της στον τομέα των επιχειρηματικών δανείων και των εσόδων από προμήθειες. «Τα χρόνια πέρασε παλεύοντας για την επιβίωση δημιούργησαν μια κουλτούρα επιδόσεων, που είναι σπάνια για τον τραπεζικό κλάδο, η οποία πλέον συνδυάζεται με μια πολύ πιο υγιή ελληνική οικονομία».
Οι ελληνικές τράπεζες υπεραποδίδουν έναντι των περισσότερων ευρωπαϊκών φέτος, με τις μετοχές των τεσσάρων μεγαλύτερων τραπεζών να καταγράφουν άνοδο άνω του 30%. Αντίστοιχα, ο δείκτης Euro Stoxx Banks, στον οποίο πρόκειται να ενταχθούν, σημειώνει άνοδο 22%.
«Η Ελλάδα προσφέρει μία από τις πιο ελκυστικές τραπεζικές αγορές της Ευρώπης, με τη στήριξη της αύξησης του ΑΕΠ μέσω επενδύσεων και ενός από τους υψηλότερους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης στην Ευρώπη», σημείωναν αυτόν τον μήνα αναλυτές της Jefferies.
Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς τις οποίες συγκεντρώνει το Bloomberg, το ΑΕΠ της Ελλάδας προβλέπεται να αυξηθεί κατά 1,9% το 2026, ξεπερνώντας τον ρυθμό ανάπτυξης του 1,2% της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Οι εισροές
Αυτά τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν ήδη προσελκύσει το ενδιαφέρον των επενδυτών, αλλά η ένταξη στον δείκτη Stoxx 600 αναμένεται να φέρει και κεφάλαια από passive funds προς τις συγκεκριμένες μετοχές. Εκτιμάται ότι οι τέσσερις τράπεζες θα δεχθούν συνολικές εισροές ύψους περίπου 2,2 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με αναλυτές της JP Morgan.
Παρά το ράλι του κλάδου, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών παραμένουν μεταξύ των φθηνότερων τραπεζικών μετοχών στην Ευρώπη. Ο μέσος δείκτης τιμής προς λογιστική αξία (P/B) στο 1,3 είναι χαμηλότερος κατά τουλάχιστον 20% σε σχέση με τις αντίστοιχες ιταλικές τράπεζες και κατά σχεδόν 30% σε σχέση με τις ισπανικές, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence.
Η ανάκαμψη του κλάδου αποτυπώνεται στις αξιολογήσεις των αναλυτών, με τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες να συγκεντρώνουν συντριπτικά θετικές συστάσεις από τους αναλυτές που παρακολουθεί το Bloomberg.
Ο αναλυτής της Deutsche Bank, Alfredo Alonso, δίνει σύσταση «αγοράς» και για τις τέσσερις τράπεζες, επισημαίνοντας τα ισχυρά αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου και την αναβάθμιση του guidance για ορισμένες από αυτές. «Ο κλάδος προσφέρει σαφή ορατότητα κερδών και, κατά την άποψή μας, παραμένει υποτιμημένος, ειδικά αν ληφθεί υπόψη η προοπτική υψηλότερης ανάπτυξης σε σχέση με πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες», έγραψε ο Alonso σε σημείωμά του αυτόν τον μήνα.
Βεβαίως, η πορεία ενδέχεται να μην είναι εντελώς ομαλή. Αναλυτές της Morgan Stanley ανέφεραν σε πρόσφατη έκθεση ότι η «ισορροπία των κινδύνων παύει να είναι μονόπλευρη ενόψει των αρχών του 2027, καθώς η επενδυτική στρατηγική που βασίζεται στην αναβάθμιση του δείκτη ωριμάζει και οι εκλογές της άνοιξης φέρνουν στο προσκήνιο τις πολιτικές εξελίξεις».
Η αναβάθμιση από τον FTSE Russell
Σημειώνεται ότι από τη Δευτέρα τίθεται σε ισχύ και η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη από τον οίκο FTSE Russell.
Στο πλαίσιο αυτό, 10 ελληνικές μετοχές θα εισέλθουν στον FTSE Mid Cap. Πρόκειται για τις: Alpha Bank, Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Allwyn, Cenergy, ΓΕΚ Τέρνα, ΟΤΕ, ΔΕΗ και Viohalco.
Άλλες 22 μετοχές θα εισέλθουν στην κατηγορία Small Cap: Aegean, AKTOR, ΔΑΑ, ΕΥΔΑΠ, Autohellas, AVAX, Ballys Intralot, Τράπεζα Κύπρου, CrediaBank, Ellaktor, ElvalHalcor, Euronext Athens, HelleniQ Energy, ΑΔΜΗΕ, Jumbo, Lamda, Motor Oil, Optima Bank, ΟΛΠ, Quest, Σαράντης και Τιτάν. 30 μετοχές θα μπουν στην κατηγορία Micro Cap.
